Zákon č. 85/2026 Z. z. Zákon, ktorým sa mení a dopĺňa zákon č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov a ktorým sa dopĺňajú niektoré zákony

Návrh zákona, ktorým sa mení a dopĺňa zákon č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov (ďalej len „návrh zákona“) sa predkladá na základe úlohy B.16 uznesenia vlády SR č. 589/2024, úlohy B.1. uznesenia vlády SR č. 11/2025 a úlohy B.6. uznesenia vlády SR č. 196/2025.
Cieľom návrhu zákona je:
transpozícia smernice Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2024/927 z 13. marca 2024, ktorou sa menia smernice 2011/61/EÚ (smernica AIFMD) a 2009/65/ES (smernica UCITS), pokiaľ ide o dohody o delegovaní, riadenie rizika likvidity, podávanie správ na účely dohľadu, poskytovanie služieb depozitára a úschovy cenných papierov a poskytovanie úverov zo strany alternatívnych investičných fondov (Ú. v. EÚ L, 2024/927, 26.3.2024). Uvedenou smernicou sa harmonizujú pravidlá pre správcov alternatívnych investičných fondov, ktoré poskytujú úvery, upresňujú sa pravidlá delegovania činností zo správcov fondov na tretie subjekty, rozširuje sa škála nástrojov na riadenie likvidity fondov za účelom vyššej ochrany investorov, a zlepšuje sa cezhraničný prístup k službám depozitárov fondov.
transpozícia smernice Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2024/2994 z 27. novembra 2024, ktorou sa menia smernice 2009/65/ES, 2013/36/EÚ a (EÚ) 2019/2034, pokiaľ ide o zaobchádzanie s rizikom koncentrácie vyplývajúcim z expozícií voči centrálnym protistranám a s rizikom protistrany pri centrálne zúčtovávaných transakciách s derivátmi (Ú. v. EÚ L, 2024/2994, 4.12.2024). Keďže mechanizmy centrálneho zúčtovania zmierňujú riziko protistrany, ktoré je obsiahnuté v zmluvách o derivátoch, pri určovaní uplatniteľných limitov pre riziko protistrany treba zohľadniť, či derivát centrálne zúčtovala centrálna protistrana, ktorej bolo udelené povolenie alebo ktorá bola uznaná v súlade s nariadením (EÚ) č. 648/2012, a vytvoriť rovnaké podmienky pre deriváty obchodované na burze a mimoburzové deriváty.
návrhom zákona sa tiež upravujú niektoré ustanovenia na základe poznatkov z praxe.
Prijatie navrhovaného zákona nebude mať vplyv na rozpočet verejnej správy, ale bude mať pozitívny a negatívny vplyv na podnikateľské prostredie. Návrh zákona nemá sociálne vplyvy, nemá vplyvy na životné prostredie, na služby verejnej správy pre občana, na informatizáciu spoločnosti a nemá ani vplyvy na manželstvo, rodičovstvo a rodinu.
Návrh zákona je v súlade s Ústavou Slovenskej republiky, ústavnými zákonmi a nálezmi Ústavného súdu Slovenskej republiky, inými zákonmi, medzinárodnými zmluvami a inými medzinárodnými dokumentmi, ktorými je Slovenská republika viazaná a s právom Európskej únie.
Návrh zákona nebude predložený na vnútrokomunitárne pripomienkové konanie.
Doložka vybraných vplyvov
Základné údaje
Názov materiálu
Návrh zákona, ktorým sa mení a dopĺňa zákon č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov.
Predkladateľ (a spolupredkladateľ)
Ministerstvo financií Slovenskej republiky
Charakter predkladaného materiálu
☐
Materiál nelegislatívnej povahy
☒
Materiál legislatívnej povahy
☒
Transpozícia/ implementácia práva EÚ
V prípade transpozície/implementácie uveďte zoznam transponovaných/implementovaných predpisov:
Smernica (EÚ) 2024/927 z 13. marca 2024, ktorou sa menia smernice 2011/61/EÚ a 2009/65/ES, pokiaľ ide o dohody o delegovaní, riadenie rizika likvidity, podávanie správ na účely dohľadu, poskytovanie služieb depozitára a úschovy cenných papierov a poskytovanie úverov zo strany alternatívnych investičných fondov.
Smernica Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2024/2994 z 27. novembra 2024, ktorou sa menia smernice 2009/65/ES, 2013/36/EÚ a (EÚ) 2019/2034, pokiaľ ide o zaobchádzanie s rizikom koncentrácie vyplývajúcim z expozícií voči centrálnym protistranám a s rizikom protistrany pri centrálne zúčtovávaných transakciách s derivátmi.
Termín začiatku a ukončenia PPK
Predpokladaný termín predloženia na pripomienkové konanie
Október 2025
Predpokladaný termín začiatku a ukončenia ZP**
Predpokladaný termín predloženia na rokovanie vlády SR*
Október 2025
Definovanie problému
Uveďte základné problémy, ktoré sú dôvodom vypracovania predkladaného materiálu (dôvody majú presne poukázať na problém, ktorý existuje a je nutné ho predloženým materiálom riešiť).
Aktuálne znenie zákona č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov (ďalej len „zákon“) nie je v súlade s požiadavkami vyplývajúcimi z nižšie uvedených smerníc EÚ, ktoré je Slovenská republika povinná transponovať do 16.04.2026 a 25.06.2026. Aktuálne znenie zákona je navyše potrebné novelizovať vzhľadom na poznatky z aplikačnej praxe.
Návrhom novela zákona o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov sa uľahčuje využívanie nástrojov na riadenie likvidity fondov, zavádzajú sa pravidlá pre správcov alternatívnych investičných fondov, ktoré poskytujú úvery, zavádzajú sa podrobnejšie pravidlá pre zverenie a druhotné zverenie činností, funkcií a služieb zo strany správcovských spoločností na tretie osoby, a umožňuje sa cezhraničný prístup k službám depozitárov. Všetky zmeny sú v súlade so smernicou (EÚ) 2024/927.
Využívanie širšej palety nástrojov riadenia likvidity je potrebné v prípade zvýšenej potreby vyplácania podielových listov za stresových trhových podmienok, preto sa správcovským spoločnostiam umožňuje, aby v štatúte alebo zakladateľských dokumentoch uviedli aspoň dva nástroje na riadenie likvidity, ktoré budú môcť použiť v stresovej trhovej situácii, kedy sa riadenie likvidity fondu najnáročnejšie. Nástroje riadenia likvidity by mali byť primerané investičnej stratégii, profilu likvidity a politike vyplácania podielových listov, a správcovská spoločnosť ich aktivuje, ak to bude potrebné na ochranu investorov. Každú aktiváciu niektorého z nástrojom likvidity správcovská spoločnosť oznámi orgánu dohľadu, čo umožní orgánom dohľadu lepšie zvládať potenciálne účinky presahov napätia likvidity na celý finančný trh.
Doteraz alternatívne investičné fondy neboli zapojené do poskytovania úverov, novelou zákona sa umožňuje alternatívnym investičným fondom poskytovať úvery malým a stredným podnikom, ktoré majú zložitejší prístup k tradičným bankovým úverom, a určuje pravidlá ochrany investorov, s ohľadom na potenciálne mikroprudenciálne a makroprudenciálne riziká, ktoré by mohlo predstavovať poskytovanie úverov alternatívnymi investičnými fondami.
Vzhľadom na existenciu veľkého počtu schránkových firiem v EÚ je potrebné získať prehľad o zverení a druhotnom zverení činností, funkcií a služieb správcovských spoločností na tretie osoby, vrátane takýchto osôb v zahraničí. Zverenie môže umožniť efektívne riadenie investičných portfólií a získavanie potrebných odborných znalostí na konkrétnom trhu alebo v rámci konkrétnej triedy aktív. Je však dôležité, aby orgány dohľadu mali aktualizované informácie o všetkých dohodách o zverení a druhotnom zverení činností, funkcií a služieb správcovskej spoločnosti na tretiu osobu. Správcovská spoločnosť má vo vzťahu ku každému fondu, ktorý spravuje, vykazovať orgánu dohľadu informácie o týchto tretích osobách, a rozsah zverených a druhotne zverených činností, funkcií a služieb.
Keďže v menších členských štátoch Európskej únie môže chýbať dostatočná ponuka služieb depozitára, s cieľom riešiť tento nedostatok, následkom ktorého môžu byť vyššie náklady pre správcovské spoločnosti, sa umožňuje určenie depozitára usadeného v inom členskom štáte, po získaní predchádzajúceho súhlasu orgánu dohľadu.
Navrhovanou novelou zákona sa zavádzajú aj pravidlá pre riešenie rizika protistrany pri transakciách s derivátmi vykonávanými štandardnými podielovými fondami, ak takéto transakcie vyrovnáva centrálna protistrana, a povinnosť znížiť alebo preskupiť expozície voči centrálnej protistrane. Doterajšie znenie zákona určovalo regulačné limity pre riziko protistrany len vo vzťahu k transakciám s mimoburzovými derivátmi bez ohľadu na to, či deriváty boli centrálne vyrovnané. Novelou sa vytvárajú rovnaké podmienky pre deriváty obchodované na burze a pre mimoburzové deriváty. Navrhnuté zákonné ustanovenia sú v súlade so smernicou (EÚ) 2024/2994.
Návrhom zákona sa tiež upravujú niektoré ustanovenia na základe poznatkov z praxe – predovšetkým ide o zavedenie pravidelnej rotácie nezávislých oceňovateľov nehnuteľností v majetku realitných fondov, čo má prispieť k nezávislému ohodnoteniu nehnuteľností. Zavádza sa tiež povinné označenie „správca podlimitných rizikových fondov“ pre všetkých registrovaných správcov alternatívnych investičných fondov, ktorí spĺňajú podmienky podľa § 31a zákona a sú registrovaní v registri Národnej banky Slovenska podľa § 31b zákona, ako aj dôvody pre vymazanie registrovaných správcov z tohto registra. Upresňuje sa tiež podávanie správ do Národnej banky Slovenska.
Ciele a výsledný stav
Uveďte hlavné ciele predkladaného materiálu (aký výsledný stav má byť prijatím materiálu dosiahnutý, pričom dosiahnutý stav musí byť odlišný od stavu popísaného v bode 2. Definovanie problému).
Cieľom návrhu zákona je predovšetkým umožniť využívanie aspoň dvoch nástrojov riadenia likvidity, ktoré môže používať správcovská spoločnosť pri riadení podielových fondov. Druhým cieľom je zavedenie jasných pravidiel pre poskytovanie a správu úverov. Tretím cieľom je zabezpečenie podrobných informácií národnému orgánu dohľadu o správcovských spoločnostiach, ktoré zverili alebo druhotne zverili časť činností, funkcií a služieb tretím osobám. Štvrtým cieľom je umožniť cezhraničný prístup k zahraničnému depozitárovi v prípade, ak v Slovenskej republike niektoré činnosti nevie zabezpečiť lokálny depozitár, napríklad správu špeciálnych zahraničných aktív.
Výsledným stavom z hľadiska navrhovanej novely zákona bude úplná harmonizácia činností a postupov správcovských spoločností v rámci Európskej únie, a to nasledovne:
všetky správcovské spoločnosti určia a budú využívať aspoň dva nástroje riadenia likvidity v stresových situáciách na trhu,
potenciálne správcovské spoločnosti zavedú interné postupy pre poskytovanie úverov – túto skutočnosť preverí Národná banka Slovenska na základe žiadosti o zriadenie alternatívneho investičného fondu pred schválením štatútu fondu.
všetky správcovské spoločnosti poskytnú Národnej banke Slovenska podrobné informácie o dohodách o zverení a druhotnom zverení svojich činností, funkcií a služieb tretím osobám – túto povinnosť vyhodnotí Národná banka Slovenska podľa aktuálneho stavu plnenia tejto povinnosti ku koncu roka 2026.
ak niektorá správcovská spoločnosť bude chcieť využívať služby zahraničného depozitára, Národná banka Slovenska vyhodnotí túto žiadosť pred začatím využívania služieb zahraničného depozitára, a to na základe predchádzajúceho súhlasu Národnej banky Slovenska.
povinnosť znížiť alebo preskupiť expozície voči centrálnej protistrane bude Národná banka Slovenska monitorovať priebežne, v prípade neplnenia tejto povinnosti Národná banka Slovenska môže nariadiť adekvátne opatrenie alebo udeliť adekvátnu sankciu za neplnenie tejto povinnosti.
správcovské spoločnosti spravujúce fondy nehnuteľností budú povinné každých päť rokov vymeniť nezávislého oceňovateľa nehnuteľností. Národná banka Slovenska si bude viesť zoznam nezávislých znalcov spolu s dátumom expirácie ich oprávnenia oceňovať príslušné nehnuteľnosti a ku konca roka vyhodnocovať plnenie tejto požiadavky na 5-ročnú rotáciu nezávislých znalcov.
správcovia podlimitných fondov sú povinní do 1.1.2027 doplniť do svojho mena v registri Národnej banky Slovenska a do štatútov ich fondov slová „správca podlimitných rizikových fondov“. Výsledným stavom bude kontrola tejto povinnosti zo strany Národnej banky Slovenka v 1. Q 2027 a prijatie adekvátnych opatrení v prípade nesplnenie tejto zákonnej požiadavky.
Dotknuté subjekty
Uveďte subjekty, ktorých sa zmeny predkladaného materiálu dotknú priamo aj nepriamo:
Správcovské spoločnosti so sídlom v Slovenskej republike (10)
Pobočky zahraničných správcovských spoločností v SR (3)
Zahraničné správcovské spoločnosti (312)
Domáce štandardné podielové fondy (62)
Zahraničné štandardné podielové fondy (248)
Domáce alternatívne investičné fondy (68)
Zahraničné alternatívne investičné fondy (606)
Registrovaní správcovia alternatívnych investičných fondov (27) vrátane samosprávnych alternatívnych investičných fondov (9), celkom (36).
Keďže abstrahujeme od zahraničných správcovských spoločností pôsobiacich na základe voľného poskytovania investičných služieb, do ďalších výpočtov boli zahrnuté štandardné podielové fondy (62) a alternatívne podielové fondy (68) (t. j. celkom 130 fondov). Jednotlivé fondy sa pritom navzájom odlišujú svojou investičnou politikou, pričom ani poskytovanie úverov a správu úverov nebudú vykonávať všetky alternatívne investičné fondy. Keďže v tejto chvíli nie je možné jednoznačne predvídať, koľko alternatívnych investičných fondov bude poskytovať úvery a spravovať úvery, predpokladáme využitie tejto možnosti len u 3 z celkového počtu alternatívnych investičných fondov (3 alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery). Predpokladáme, že 3 správcovské spoločnosti využijú možnosť spravovať po jednom alternatívnom investičnom fonde poskytujúcom úvery.
Alternatívne riešenia
Aké alternatívne riešenia vedúce k stanovenému cieľu boli identifikované a posudzované pre riešenie definovaného problému?
Nulový variant - uveďte dôsledky, ku ktorým by došlo v prípade nevykonania úprav v predkladanom materiáli a alternatívne riešenia/spôsoby dosiahnutia cieľov uvedených v bode 3.
V prípade transpozície oboch vyššie zmienených smerníc (EÚ) je primárnym cieľom dosiahnutie úplnej transpozície uvedených smerníc (EÚ). Obe vyššie uvedené smernice (EÚ) sú transponované do zákona o kolektívnom investovaní s využitím viacerých práv voľby členským štátom, ktoré znamenajú goldplating nad minimálny rámec týchto smerníc (EÚ), pritom žiadne ďalšie alternatívy neboli zvažované.
Vykonávacie predpisy
Predpokladá sa prijatie/zmena vykonávacích predpisov?
☒ Áno
☐ Nie
Ak áno, uveďte ktoré oblasti budú nimi upravené, resp. ktorých vykonávacích predpisov sa zmena dotkne:
V strednodobom horizonte je možné predpokladať potrebu úpravy nasledujúcich vykonávacích predpisov:
Opatrenie Národnej banky Slovenska z 26. júla 2011 č. 6/2011 o náležitostiach žiadosti o udelenie predchádzajúceho súhlasu Národnej banky Slovenska podľa zákona o kolektívnom investovaní.
Opatrenie Národnej banky Slovenska z 27. septembra 2011 č. 11/2011 o rizikách a systéme riadenia rizík, meraní rizík a výpočte celkového rizika a rizika protistrany, v znení opatrenia Národnej banky Slovenska zo 4. augusta 2015 č. 7/2015.
Opatrenie Národnej banky Slovenska z 22. novembra 2016 č. 7/2016, ktorým sa mení opatrenie Národnej banky Slovenska č. 1/2015 o predkladaní informácií správcami alternatívnych investičných fondov na účely dohľadu a monitorovanie systémového rizika.
Opatrenie Národnej banky Slovenska č. 5/2021 z 25. mája 2021 o poplatkoch za úkony Národnej banky Slovenska.
Opatrenie Národnej banky Slovenska z 25. septembra 2018 č. 11/2018 o predkladaní výkazov správcovskými spoločnosťami, zahraničnými správcovskými spoločnosťami, samosprávnymi investičnými fondmi a depozitármi fondov na účely dohľadu nad finančným trhom v znení opatrenia Národnej banky Slovenska z 3. júna 2024 č. 4/2024.
Transpozícia/implementácia práva EÚ
Uveďte, či v predkladanom návrhu právneho predpisu dochádza ku goldplatingu podľa tabuľky zhody, resp. či ku goldplatingu dochádza pri implementácii práva EÚ.
☒ Áno ☐ Nie
Ak áno, uveďte, ktorých vplyvov podľa bodu 9 sa goldplating týka:
Odôvodnenie goldplatingu vo vzťahu k čl. 1 bod 7 smernice 2024/927 (§ 37e ods. 15 návrhu zákona) - Slovenská republika návrhom zákona zakázala alternatívnym investičným fondom poskytujúcim úvery, aby poskytovali úvery spotrebiteľom v zmysle vymedzenia v článku 3 písm. a) smernice (EÚ) 2008/48/ES na svojom území, a tiež zakázala, aby spravovali úvery poskytnuté takýmto spotrebiteľov na jej území. Po diskusii so Slovenskou asociáciou správcovských spoločností počas prípravy návrhu zákona bolo indikované, že slovenské správcovské spoločnosti spravujúce alternatívne investičné fondy, neplánujú poskytovať úvery spotrebiteľom. Tento goldplating tak v praxi nebude mať žiaden dopad. Dôvodom je skutočnosť, že materské subjekty správcovských spoločnosti sú zväčša banky, ktoré samy poskytujú úvery, vrátane úverov spotrebiteľom. Nie je teda záujem duplikovať poskytovanie úverov spotrebiteľom v rámci konsolidovaných celkov.
Odôvodnenie goldplatingu vo vzťahu k čl. 1 bod 10 smernice 2024/927 (§ 70 ods. 8 návrhu zákona) - umožňuje sa, aby Národná banka Slovenska povolila za depozitára alternatívneho investičného fondu určiť zahraničného depozitára, a to v prípadoch nedostatku lokálnych služieb depozitára. Určenie zahraničného depozitára by malo viesť k lepšej kontrole špecifických aktív, ktoré sa nachádzajú v štáte, kde pôsobí zahraničný depozitár. Keďže Národná banka Slovenska bude mať sťažený výkon dohľadu, predpokladá sa predloženie odôvodnenej žiadosti o určenie a využívanie služieb zahraničného depozitára. Zároveň tým možno predpokladať, že takto stanovený goldplating sa v praxi nebude masovo využívať. Naopak, predpokladáme využitie služieb zahraničného depozitára len v prípade kontroly špecifických aktív, ako sú napríklad zahraničné nehnuteľnosti v portfóliu alternatívneho investičného fondu so zameraním na nehnuteľnosti, ktoré lepšie skontroluje zahraničný depozitár.
Odôvodnenie goldplatingu vo vzťahu k čl. 1 bod 2 smernice 2024/2994 (§ 89 ods. 4 návrhu zákona) - umožňuje sa, aby podľa § 89 ods. 4 zákona o kolektívnom investovaní a po schválení štatútu mohol štandardný podielový fond zvýšiť hodnotu jeho aktív investovaných do prevoditeľných cenných papieroch alebo nástrojov peňažného trhu vydaných tou istou osobou z 5 % na 10 %. Uvedenú výnimku môže využiť každý štandardný podielový fond po schválení jeho štatútu Národnou bankou Slovenska ako povoľovacím orgánom. Možnosť využiť výnimku podľa § 89 ods. 4 zákona nie je v rozpore so smernicou (EÚ) 2024/2994. V praxi sa však táto výnimka využíva len výnimočne, keďže zvýšením daného limitu sa zároveň zdvojnásobuje expozícia rizika voči jednému emitentovi. Tento goldplating tak v praxi nebude mať žiaden dopad na štandardné podielové fondy. V už účinnom zákone táto výnimka je už zavedená, súčasný návrh novely zákona túto výnimku umožňuje naďalej, a teda goldplating vo vnútroštátnej právnej úprave bude pretrvávať.
Preskúmanie účelnosti
Uveďte termín, kedy by malo dôjsť k preskúmaniu účinnosti a účelnosti predkladaného materiálu.
Uveďte kritériá, na základe ktorých bude preskúmanie vykonané.
Novela zákona ustanovuje veľa nových povinností pre správcovské spoločnosti (využívanie nástrojov riadenia likvidity, poskytovanie úverov, podávanie informácií o zverení a druhotnom zverení činností, funkcií a služieb, poskytovanie informácií o využívaní zahraničného depozitára). Každá z týchto povinností bude podliehať pravidelnému monitoringu zo strany národného orgánu dohľadu – Národnej banky Slovenska. Na základe poskytnutých údajov o vývoji počtu správcovských spoločností, ktoré budú plniť jednotlivé povinnosti voči Národnej banke Slovenska, Ministerstvo financií po troch rokoch od účinnosti tejto novely zákona zhodnotí prínos tejto novely, správnosť nastavených kritérií, a v prípade potreby prijme adekvátne korekčné opatrenia formou ďalšej novely zákona.
* vyplniť iba v prípade, ak materiál nie je zahrnutý do Plánu práce vlády Slovenskej republiky alebo Plánu legislatívnych úloh vlády Slovenskej republiky.
** vyplniť iba v prípade, ak sa záverečné posúdenie vybraných vplyvov uskutočnilo v zmysle bodu 9.1. jednotnej metodiky.
*** posudzovanie sa týka len zmien v I. a II. pilieri univerzálneho systému dôchodkového zabezpečenia s identifikovaným dopadom od 0,1 % HDP (vrátane) na dlhodobom horizonte.
Vybrané vplyvy materiálu
Vplyvy na rozpočet verejnej správy
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
z toho rozpočtovo zabezpečené vplyvy,
v prípade identifikovaného negatívneho
vplyvu
☐
Áno
☐
Nie
☐
Čiastočne
v tom vplyvy na rozpočty obcí a vyšších územných celkov
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
z toho rozpočtovo zabezpečené vplyvy,
v prípade identifikovaného negatívneho vplyvu
☐
Áno
☐
Nie
☐
Čiastočne
Vplyv na dlhodobú udržateľnosť verejných financií v prípade vybraných opatrení ***
☐
Áno
☒
Nie
Vplyvy na limit verejných výdavkov
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
Vplyvy na podnikateľské prostredie
☒
Pozitívne
☐
Žiadne
☒
Negatívne
z toho vplyvy na MSP
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
Mechanizmus znižovania byrokracie
a nákladov sa uplatňuje:
☒
Áno
☐
Nie
Sociálne vplyvy
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
Vplyvy na životné prostredie
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
Materiál je posudzovaný podľa zákona č. 24/2006 Z. z. o posudzovaní vplyvov na životné prostredie a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov
☐
Áno
☐
Nie
Vplyvy na informatizáciu spoločnosti
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
Vplyvy na služby verejnej správy pre občana, z toho
vplyvy služieb verejnej správy na občana
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
vplyvy na procesy služieb vo verejnej správe
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
Vplyvy na manželstvo, rodičovstvo a rodinu
☐
Pozitívne
☒
Žiadne
☐
Negatívne
Poznámky
V prípade potreby uveďte doplňujúce informácie k identifikovaným vplyvom a ich analýzam.
Ak predkladaný materiál má marginálny (zanedbateľný) vplyv na niektorú zo sledovaných oblastí v bode 9 a z tohto dôvodu je tento vplyv označený ako žiadny vplyv, uveďte skutočnosti vysvetľujúce, prečo je tento vplyv marginálny (zanedbateľný).
Informácie v tejto časti slúžia na zhrnutie vplyvov alebo aj na vyjadrenie sa k marginálnym vplyvom a nie ako náhrada za vypracovanie príslušných analýz vybraných vplyvov.
V prípade, že je materiál posudzovaný podľa zákona č. 24/2006 Z. z. o posudzovaní vplyvov na životné prostredie a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších prepisov, uveďte internetový odkaz na tento proces.
Smernica (EÚ) 2024/927 zavádza prvky, ktoré sú dôležité pre správne fungovanie správcovských spoločností spravujúcich štandardné podielové fondy a alternatívne investičné fondy. Niektoré požiadavky sú jednorazové, počnúc prispôsobením sa pravidlám pre riadenie likvidity fondu a využívanie vybraných nástrojov pre riadenie likvidity, cez informácie o zverení a druhotnom zverení časti činností, funkcií a služieb správcovskej spoločnosti na tretie osoby, až po zavedenie interných procesov pre poskytovanie úverov a spravovanie úverov.
Ďalšie požiadavky majú priebežný a opakujúci sa charakter, to sa týka najmä vykonávania priebežných previerok odbornej starostlivosti, a poskytovania údajov o transakciách s derivátmi.
Najvýznamnejšia zmena spočíva v umožnení poskytovania úverov zo strany alternatívnych investičných fondov, a to podnikateľských úverov. Možnosť poskytovať aj spotrebiteľské úvery a úvery na bývanie s ohľadom na súvisiace riziká z hľadiska ochrany investorov nebude zákonom umožnená, bude však možné distribuovať na území Slovenskej republiky zahraničné alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery. Ak sa poskytovanie spotrebiteľských úverov v zahraničí rozvinie bez zjavných závažných rizík na ochranu investorov, v budúcnosti sa uvedený zákaz prehodnotí a pripraví sa príslušná novela zákona o kolektívnom investovaní. Správcovské spoločnosti spravujúce alternatívny investičný fond poskytujúci úvery sú povinné zaviesť riadny, účinný a efektívny interný systém pre poskytovanie úverov a správu poskytnutých úverov.
Druhá významná zmena spočíva v umožnení nadobúdať podiely v alternatívnych investičných fondoch poskytujúcich úvery zo strany kvalifikovaných investorov.
Kontakt na spracovateľa
Uveďte údaje na kontaktnú osobu, ktorú je možné kontaktovať v súvislosti s posúdením vybraných vplyvov.
Ing. Róbert Vlkolinský
02/5958 2523, email: [email protected]
Ministerstvo financií Slovenskej republiky
Zdroje
Uveďte zdroje (štatistiky, prieskumy, spoluprácu s odborníkmi a iné), z ktorých ste pri príprave materiálu a vypracovávaní doložky, analýz vplyvov vychádzali. V prípade nedostupnosti potrebných dát pre spracovanie relevantných analýz vybraných vplyvov, uveďte danú skutočnosť.
Do výpočtov boli zahrnuté dotknuté subjekty v počte uvedenom na webovej stránke Národnej banky Slovenska www.nbs.sk, ako je uvedené v bode 4 tejto doložky vybraných vplyvov. Údaje o počte správcovských spoločností a spravovaných štandardných a alternatívnych fondov vychádzajú z registrov subjektov kolektívneho investovania, ktoré vedie Národná banka Slovenska. Na údaje o počtoch subjektov patriacich do jednotlivých kategórií (správcovská spoločnosť spravujúca alternatívny investičný fond, správcovská spoločnosť spravujúca štandardný podielový fond, registrovaný správca, štandardné podielové fondy, alternatívne investičné fondy) nahliadame v historickom kontexte ako aj z hľadiska predikcie vývoja počtu týchto subjektov kvôli monitorovaniu finančnej stability. Všetky faktory sa premietajú aj do objemu spravovaného majetku investorov. Údaje sa aktualizujú bezodkladne po ich zmene v registroch Národnej banky Slovenska, a zverejňujú sa tiež cez finančné portály a prostredníctvom Slovenskej asociácie správcovských spoločností.
Stanovisko Komisie na posudzovanie vybraných vplyvov z PPK č. 144_2/2025
(v prípade, ak sa uskutočnilo v zmysle bodu 8.1 Jednotnej metodiky)
☒ Súhlasné
☐ Súhlasné s návrhom na dopracovanie
☐ Nesúhlasné
Stála pracovná komisia na posudzovanie vybraných vplyvov vyjadruje
súhlasné stanovisko
s materiálom predloženým na predbežné pripomienkové konanie.
Stanovisko Komisie na posudzovanie vybraných vplyvov zo záverečného posúdenia č. .......... (v prípade, ak sa uskutočnilo v zmysle bodu 9.1. Jednotnej metodiky)
☐ Súhlasné
☐ Súhlasné s návrhom na dopracovanie
☐ Nesúhlasné
Uveďte pripomienky zo stanoviska Komisie z časti II. spolu s Vaším vyhodnotením:
Analýza vplyvov na podnikateľské prostredie
Názov materiálu: Návrh zákona, ktorým sa mení a dopĺňa zákon č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov
Predkladateľ: Ministerstvo financií Slovenskej republiky
3.1 Náklady regulácie
3.1.1 Súhrnná tabuľka nákladov regulácie
Tabuľka č. 1: Zmeny nákladov (ročne) v prepočte na podnikateľské prostredie (PP), vyhodnotenie mechanizmu znižovania byrokracie a nákladov, náklady goldplatingu na podnikateľské prostredie.
Nahraďte rovnakou tabuľkou po vyplnení Kalkulačky nákladov podnikateľského prostredia, ktorá je povinnou prílohou tejto analýzy a nájdete ju na webovom sídle MH SR, (ďalej len „Kalkulačka nákladov“):
TYP NÁKLADOV
Zvýšenie nákladov v € na PP
Zníženie nákladov v € na PP
A.Dane, odvody, clá a poplatky, ktorých cieľom je znižovať negatívne externality
0
0
B. Iné poplatky
0
0
C. Sankcie a pokuty
0
0
D. Nepriame finančné náklady
155 220
30
E. Administratívne náklady
23 192
130
Spolu = A+B+C+D+E
178 412
160
Harmonizácia práva EÚ
Zvýšenie nákladov v € na PP
Zníženie nákladov v € na PP
F. Úplná harmonizácia práva EÚ (okrem daní, odvodov, ciel a poplatkov, ktorých cieľom je znižovať negatívne externality)
55 981
0
G. Goldplating
113 022
0
VÝPOČET PRAVIDLA 1in2out:
IN
OUT
H. Náklady okrem výnimiek = B+D+E-F
122 431
160
3.1.2 Výpočty vplyvov jednotlivých regulácií na zmeny v nákladoch podnikateľov
Tabuľka č. 2: Výpočet vplyvov jednotlivých regulácií (nahraďte rovnakou tabuľkou po vyplnení Kalkulačky nákladov):
P.č.
Zrozumiteľný a stručný opis regulácie (dôvod zvýšenia/zníženia nákladov na PP a dôvod ponechania nákladov na PP, ktoré sú goldplatingom)
Číslo normy (zákona, vyhlášky a pod.)
Lokalizácia (§, ods., čl.,...)
Pôvod regulácie: SK/EÚ úplná harm./
Goldplating
Účinnosť regulácie
Kategória dotk. subjektov
Počet
dotk. subjektov spolu
Vplyv na 1 podnik. v €
Vplyv na kateg. dotk. subjekt. v €
Druh vplyvu In (zvyšuje náklady) /
Out (znižuje náklady)
/ Nemení sa
1in
2out celkom
Goldplating celkom
1
informácie o zmenách podmienok, na základe ktorých bolo vydané pôvodné povolenie
203/2011
§ 28(7)
2. EÚ úplná harmonizácia
01.01.26
správcovské spoločnosti
10
225
2 246
In (zvyšuje náklady)
0
0
2
uvedenie nových informácií v žiadosti o udelenie povolenia pre správcu UCITS
203/2011
§ 28(4)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
správcovské spoločnosti
1
128
128
In (zvyšuje náklady)
0
0
3
uvedenie nových informácií v žiadosti o udelenie povolenia pre správcu AIF
203/2011
§ 28a(4)(f)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
správcovské spoločnosti
1
86
86
In (zvyšuje náklady)
0
0
4
informácie o opatreniach prijatých na zverenie funkcií
203/2011
§ 30(10)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
správcovské spoločnosti
10
30
297
In (zvyšuje náklady)
0
0
5
správa AIF na podnet tretej osoby
203/2011
§ 45a(8)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
správcovské spoločnosti
1
2 503
2 503
In (zvyšuje náklady)
0
0
6
zavedenie účinných politík, postupov a procesov posudzovania úverového rizika a správy úverového portfólia
203/2011
§ 37a (4)(e), § 37e
3b) Navýšenie požiadaviek nad rámec minimálnych požiadaviek smernice EÚ,
16.04.26
správcovské spoločnosti
3
37 584
112 753
In (zvyšuje náklady)
112 753
112 753
7
implementácia politík a postupov na aktiváciu a deaktiváciu nástrojov riadenia likvidity
203/2011
14a
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
alternatívne
130
87,1621875
11331,08438
In (zvyšuje náklady)
0
0
8
uzavretie dohody o zverení činností
203/2011
§ 57 a 57a
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
správcovské spoločnosti
10
419
4 188
In (zvyšuje náklady)
0
0
9
zoznam poplatkov, platieb a výdavkov
203/2011
§ 159a(1)(p)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
alternatívne investičné fondy
68
59
4 016
In (zvyšuje náklady)
0
0
10
informácie o zložení portfólia úverov
203/2011
§ 159a(4)(d)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
alternatívne investičné fondy
3
994
2 982
In (zvyšuje náklady)
0
0
11
ponúkanie PL AIF z EÚ v rámci sporenia zamestnancov
203/2011
148(12)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
správcovské spoločnosti
1
3 782
3 782
In (zvyšuje náklady)
0
0
12
správy o trhoch, na ktorých obchoduje a nástrojoch, s ktorými obchoduje
203/2011
§ 161a
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.27
štandardné fondy
62
354
21 918
In (zvyšuje náklady)
0
0
13
správa štandardného fondu na podnet tretej osoby
203/2011
§ 44(6)
2. EÚ úplná harmonizácia
16.04.26
správcovské spoločnosti
1
2 503
2 503
In (zvyšuje náklady)
0
0
14
zmena obchodného mena registrovaného správcu s označením "správca podlimitných rizikových fondov"
203/2011
§ 31b(3)(a)
1.SK
1..1.2027
registrovaní správcovia
36
261
9 409
In (zvyšuje náklady)
9 409
0
15
Predkladanie správ elektronicky ako základné pravidlo
203/2011
§ 191 (1)
1.SK
01.01.26
správcovské spoločnosti
10
16
160
Out (znižuje náklady)
160
0
16
určenie zahraničného depozitára
203/2011
§ 70(8)
3b) Navýšenie požiadaviek nad rámec minimálnych požiadaviek smernice EÚ,
16.04.26
alternatívne investičné fondy
2
135
269
In (zvyšuje náklady)
269
269
3.1.3 Doplňujúce informácie k spôsobu výpočtu vplyvov jednotlivých regulácií na zmenu nákladov
Osobitne pri každej regulácii s vplyvom na PP zhodnotenom v tabuľke č. 2 uveďte doplňujúce informácie tak, aby mohol byť skontrolovaný spôsob a správnosť výpočtov. Uveďte najmä, ako ste vypočítali vplyvy a z akého zdroja ste čerpali početnosti (uveďte aj link na konkrétne štatistiky, ak sú dostupné na internete). Jednotlivé regulácie môžu mať jeden alebo viac typov nákladov (A. Dane, odvody, clá a poplatky, ktorých cieľom je znižovať negatívne externality, B. Iné poplatky, C. Sankcie, D. Nepriame finančné náklady, E. Administratívne náklady). Rozčleňte ich a vypočítajte v súlade s metodickým postupom.
Východiskovým zdrojom údajov je prehľad o počte dohliadaných subjektov podľa www.nbs.sk.
V druhom kroku sa bral do úvahy odhadovaný počet subjektov, ktorých sa daná povinnosť môže týkať. Počet dotknutých subjektov závisí od charakteru činnosti, funkcie alebo služby správcovskej spoločnosti a od zameranie a typy fondu, či ide o alternatívny investičný fond alebo štandardný podielový fond. Predpokladáme negatívne vplyvy v podobe rastu nákladov na všetky subjekty kolektívneho investovania, teda na všetky správcovské spoločnosti spravujúce 62 štandardných fondov a 68 alternatívnych investičných fondov. Zároveň predpokladáme, že 3 správcovské spoločnosti v prípade 3 alternatívnych investičných fondov využijú možnosť poskytovať úvery a spravovať úvery poskytované podnikateľskému sektoru.
Návrhom predmetného zákona sa zároveň využíva možnosť voľby členského štátu zakázať poskytovanie niektorých typov úverov. Nakoľko si poskytovanie úverov a spravovanie úverov vyžadujú zo strany správcovských spoločností zavedenie účinných politík, postupov a procesov posudzovania úverového rizika, aby sa odstránili riziká plynúce pre investorov do alternatívnych investičných fondov poskytujúcich úvery, v Slovenskej republike bude poskytovanie úverov a spravovanie úverov možné až po zosúladení vnútroštátnych právnych noriem s európskymi právnymi normami, keďže vzhľadom na širokú problematiku poskytovania úverov je potrebné zaviesť jasný a jednoznačne aplikovateľný právny rámec pre poskytovanie úverov zo strany alternatívnych investičných fondov poskytujúcich úvery. Odo dňa účinnosti tejto novely zákona o kolektívnom investovaní nebude zo zákona umožnené správcovským spoločnostiam spravujúcim alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery poskytovať špecifické typy úverov, ako sú spotrebiteľské úvery a úvery na bývanie. Alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery budú môcť poskytovať len úvery podnikateľským subjektom. Keďže správcovské spoločnosti predbežne neprejavili záujem rozšíriť svoje činnosti o poskytovanie úverov, v tomto materiáli uvažujeme, že postupom času vzniknú len 3 alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery.
V predkladanom návrhu zákona bolo identifikovaných 16 regulácií s vplyvom na správcovské spoločnosti a nimi spravované alternatívne investičné fondy alebo štandardné podielové fondy. Predmetom kalkulačky nákladov je výpočet vplyvov jednotlivých regulácií z dôvodu zvýšenia alebo zníženia administratívnej záťaže správcovských spoločností, ktoré vykonávajú činnosti, funkcie alebo služby podľa príslušných ustanovení návrhu novely zákona o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov.
Regulácia uvedená v § 28(7) zákona č. 203/2011 - informácie o zmenách podmienok, na základe ktorých bolo vydané pôvodné povolenie pre správcovské spoločnosti spravujúce štandardné podielové fondy. Časová náročnosť pre administratívne náklady je uvažovaná ako jednorazový náklad v podobe oboznámenia sa s novými požiadavkami, porovnaním zmeneného stavu oproti pôvodnému povoleniu, a predložením oznámenia. Novelou tohto zákona sa požaduje aktualizácia údajov o zverení a druhotnom zverení činností, funkcií a služieb zo správcovskej spoločnosti na tretie osoby. Nepriame náklady sme odhadli na 150 eur, čo zahŕňa náklady na jedného zamestnanca, ktorý preverí súlad aktuálnych podmienok s platným povolením, vypracuje informáciu o zmenách podmienok a predloží túto informáciu orgánu dohľadu.
Regulácia podľa § 28(4) zákona č. 203/2011 – uvedenie nových informácií v žiadosti o udelenie povolenia pre správcovskú spoločnosť spravujúcu štandardný podielový fond – sa týka nových žiadostí o udelenie povolenia, a zvyšuje náklady. Počet správcovských spoločností je už ustálený, predpokladáme, že v najbližších rokoch by mohla pribudnúť len jedna správcovská spoločnosť, na ktorú by sa vzťahovali nové požiadavky podľa tejto regulácie. Predpokladáme vynaloženie jednorazových nákladov pred získaním povolenia podľa § 28 zákona o kolektívnom investovaní. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a jej implementáciou do vnútorných noriem a procesov správcovskej spoločnosti, pri frekvencii plnenia jednorazovo ešte pred udelením povolenia pre správcovskú spoločnosť. Informácie sa týkajú nového povolenia, je potrebná súčinnosť s právnym útvarom, bol použitý expertný odhad. Odhadnuté nepriame náklady zahŕňajú náklady na zamestnancov, ktorí sa budú podieľať na príprave nových požadovaných informácií do žiadosti o udelenie povolenia pre správcovskú spoločnosť podľa § 28, pričom predpokladáme, že vznik len jednej novej správcovskej spoločnosti, ktorá bude chcieť spravovať štandardné podielové fondy.
Regulácia podľa § 28a(4)(f) zákona č. 203/2011 – uvedenie nových informácií v žiadosti o udelenie povolenia pre správcovskú spoločnosť spravujúcu alternatívny investičný fond – sa týka nových žiadostí o udelenie povolenia a zvyšuje náklady. Počet správcovských spoločností je už ustálený, predpokladáme, že v najbližších rokoch by mohla pribudnúť len jedna správcovská spoločnosť, na ktorú by sa vzťahovali nové požiadavky podľa tejto regulácie. Predpokladáme vynaloženie jednorazových nákladov pred získaním povolenia podľa § 28a zákona o kolektívnom investovaní. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a jej implementáciou do vnútorných noriem a procesov správcovskej spoločnosti, pri frekvencii plnenia jednorazovo ešte pred udelením povolenia pre správcovskú spoločnosť. Odhadnuté nepriame náklady zahŕňajú náklady na zamestnancov, ktorí sa budú podieľať na príprave nových požadovaných informácií do žiadosti o udelenie povolenia pre správcovskú spoločnosť podľa § 28a, pričom predpokladáme, že vznik deviatich správcovských spoločností, ktoré budú chcieť spravovať alternatívne investičné fondy.
Regulácia uvedená v § 28(4)(i) a v § 28a(4)(f) zákona č. 203/2011 – informácie o opatreniach prijatých na zverenie funkcií - zvyšuje náklady všetkým správcovským spoločnostiam, ktoré sa rozhodli zveriť výkon činností a funkcií a poskytovanie služieb na tretiu osobu. Táto regulácia sa vzťahuje na všetky správcovské spoločnosti, ktoré musia informovať Národnú banku Slovenska o zverení činností, funkcií a služieb. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a jej implementáciou do vnútorných noriem a procesov správcovskej spoločnosti, pri frekvencii plnenia jednorazovo ešte pred uzavretím zmluvy o zverení činností, funkcií a služieb tretej osobe. Odhadnuté náklady zahŕňajú náklady na zamestnancov, ktorí pripravia príslušné informácie o opatreniach prijatých na zverenie funkcií, vrátane zmluvnej dokumentácie a prípadnej zmeny vnútorných procesov, ktoré sa týkajú monitorovania činností tretej osoby, ktorej správcovská spoločnosť zverila výkon časti jej činností, funkcií a služieb.
Regulácia podľa § 45a(8) zákona č. 203/2011 – správa alternatívneho investičného fondu na podnet tretej osoby - zvyšuje náklady každej správcovskej spoločnosti, ktorá spravuje alternatívny investičný fond na podnet a v mene tretej osoby, predovšetkým z dôvodu predchádzania konfliktu záujmov a riadenia konfliktu záujmov v prípade, ak konflikt záujmov nie je možné úplne odstrániť. To isté sa týka zverenia činností, funkcií a služieb tretej osobe. Regulácia má dopad len na správcovské spoločnosti, ktoré spravujú alternatívny investičný fond v mene tretej osoby alebo zverili niektoré činnosti, funkcie a služby tretej osobe. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Abstrahujeme od priebežných poplatkov za správu takéhoto fondu. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a s podaním podrobných vysvetlení a dôkazov, že správcovská spoločnosť prijala opatrenia na prevenciu konfliktov záujmov a ich riadenie. Náklady sa odhadujú v celkovej výške na prípravu všetkých procesov súvisiacich so správou alternatívneho investičného fondu na podnet tretej osoby, vrátane zmluvnej dokumentácie, a prípravy zakladajúcich dokumentov, štatútu a predajného prospektu. Predpokladáme vynaloženie týchto nákladov ešte pred zriadením spravovaného alternatívneho investičného fondu.
Regulácia podľa § 37a (4)(e), § 37e zákona č. 203/2011 – zavedenie účinných politík, postupov a procesov posudzovania úverového rizika a správy úverového portfólia – prispeje k nárastu nákladov tých správcovských spoločností, ktoré budú spravovať alternatívny investičný fond poskytujúci úvery. Predpokladáme, že takéto fondy vzniknú v najbližších rokoch len tri, a budú ich spravovať 3 správcovské spoločnosti. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a so zmenou vnútorných procesov. Zároveň predpokladáme, že len tri najväčšie správcovské spoločnosti zriadia alternatívny investičný fond poskytujúci úvery, keďže pôjde o implementáciu náročných postupov poskytovania úverov, správy úverov a riadenia kreditných rizík. Do nepriamych nákladov sme započítali náklady na technickú prípravu informačného systému na poskytovanie úverov a správu úverov a jeho naprogramovanie vrátane prípravy dokumentácie fondu a štatútu fondu. Všetky tieto nepriame náklady vzniknú pred zriadením alternatívneho investičného fondu poskytujúceho úvery.
Regulácia podľa § 14a zákona č. 203/2011 – implementácia politík a postupov na aktiváciu a deaktiváciu nástrojov riadenia likvidity – zvyšuje náklady všetkým správcovským spoločnostiam, keďže všetky sa musia prispôsobiť novej regulácii pri spravovaní alternatívnych investičných fondov a štandardných podielových fondov. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou, so zmenou vnútorných procesov ako aj s overením súladu vnútorných procesov s novou reguláciou. Ide o jednorazové náklady na zamestnancov pripravujúcich možné využitie nástrojov riadenia likvidity, vrátane úpravy informačného systému.
Regulácia podľa § 57 a 57a zákona č. 203/2011 – uzavretie dohody o zverení činností, funkcií a služieb – zvyšuje náklady, ktoré sú vyvolané povinnosťou prispôsobiť sa tejto regulácii a informovať Národnú banku Slovenska o zverení a druhotnom zverení činností, funkcií a služieb na tretiu osobu. Táto regulácia sa vzťahuje na všetky správcovské spoločnosti, a to ešte pred momentom zverenia a druhotného zverenia činností, funkcií a služieb na tretiu osobu, náklady sú teda jednorazové a súvisia s uzavretím dohody o zverení činností, funkcií a služieb, a prispôsobením všetkých vnútorných procesov. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a so zmenou vnútorných procesov. Odhadnuté náklady predstavujú náklady na zamestnancov, ktorí pripravia dohodu o zverení činností, funkcií a služieb tretej osobe.
Reguláciou v § 159a(1)(p) zákona č. 203/2011 – zoznam poplatkov, platieb a výdavkov – sa zvyšujú náklady súvisiace s vypracovaní a poskytovaním uvedeného zoznamu. Týka sa to všetkých správcovských spoločností, ktoré spravujú alternatívne investičné fondy. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako jednorazové náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a so zmenou vnútorných procesov. Odhadnuté náklady zahŕňajú náklady na zamestnancov, ktorí pripravia požadovanú informáciu, vrátane nákladov na zmeny v informačnom systéme.
Regulácia podľa § 159a(4) zákona č. 203/2011 – informácie o zložení portfólia úverov – zvyšuje náklady pre všetky alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery. Ide o veľmi podrobné informácie pravidelne aktualizované. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou, zmenou vnútorných procesov a s poskytnutím takejto informácie Národnej banke Slovenska. Táto povinnosť by sa mala týkať len troch najväčších správcovských spoločností, ktoré budú spravovať alternatívny investičný fond poskytujúci úvery. Odhadnuté náklady zahŕňajú náklady na zamestnancov a procesy, ktoré sa použijú na prípravu požadovanej informácie o zložení portfólia úverov.
Regulácia podľa 148(12) zákona č. 203/2011 – ponúkanie podielových listov európskych alternatívnych investičných fondov v rámci sporenia zamestnancov – zvyšuje náklady na samotné zavedenie takéhoto investičného systému, aj na jeho dlhodobé udržiavanie. Správcovské spoločnosti nie sú nútenú túto možnosť využívať, keďže súčasne existuje mnoho ďalších možností príspevku zamestnávateľa svojim zamestnancov na dôchodkové zabezpečenie, preto predpokladáme, že takáto regulácia sa bude vzťahovať len na jednu správcovskú spoločnosť. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a so zmenou vnútorných procesov správcovskej spoločnosti. Do odhadnutých nákladov sme započítali náklady na interné procesy, na informačný systém, na oboznámenie sa s reguláciou, a aj na zamestnancov, ktorí budú riadiť a spravovať dôchodkový program pre zamestnancov.
Regulácia podľa § 161a zákona č. 203/2011 zvyšuje náklady tým, že vyžaduje pravidelne podávať správy o trhoch, na ktorých správcovská spoločnosť obchoduje a nástrojoch, s ktorými obchoduje. Táto regulácia sa týka všetkých správcovských spoločností, ktoré spravujú štandardné podielové fondy. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a s podaním danej správy v mesačnej frekvencii.
Regulácia podľa § 44(6) zákona č. 203/2011 – správa štandardného podielového fondu na podnet tretej osoby – zvyšuje náklady každej správcovskej spoločnosti, ktorá spravuje štandardný podielový fond na podnet a v mene tretej osoby, predovšetkým z dôvodu predchádzania konfliktu záujmov a riadenia konfliktu záujmov v prípade, ak konflikt záujmov nie je možné úplne odstrániť. To isté sa týka zverenia činností, funkcií a služieb tretej osobe. Regulácia má dopad len na správcovské spoločnosti, ktoré spravujú podielový fond v mene tretej osoby alebo zverili niektoré činnosti, funkcie a služby tretej osobe. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Abstrahujeme od priebežných poplatkov za správu takéhoto fondu. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a s podaním podrobných vysvetlení a dôkazov, že správcovská spoločnosť prijala opatrenia na prevenciu konfliktov záujmov a ich riadenie. Náklady sa odhadujú v celkovej výške na prípravu všetkých procesov súvisiacich so správou štandardného podielového fondu na podnet tretej osoby, vrátane zmluvnej dokumentácie, a prípravy zakladajúcich dokumentov, štatútu a predajného prospektu. Predpokladáme vynaloženie týchto nákladov ešte pred zriadením spravovaného štandardného podielového fondu.
14. Regulácia podľa § 31b zákona č. 203/2011 - zmena obchodného mena registrovaného správcu s doplnením označenia "správca podlimitných rizikových fondov" predstavuje náklady na zmenu obchodného mena rozhodnutím valného zhromaždenia, zmenu stanov a zápis nového obchodného mena do obchodného registra. Táto regulácia sa týka 36 registrovaných správcov uvedených v registri NBS. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou, so zmenou vnútorných procesov a zápisom do príslušného registra. Ide o náklady na zamestnancov, ktorí pripravia príslušné podklady na zmenu názvu, a tiež náklady na zmenu a schválenie všetkých dokumentov, ktoré sa poskytujú klientom.
Regulácia podľa § 191 ods. 1 zákona č. 203/2011 – zavádza sa základné pravidlo, že Národnej banke Slovenska sa predkladajú informácie a dokumenty v elektronickej podobe, ibaže tento alebo osobitný zákon určuje povinnosť predloženia informácií v listinnej podobe alebo tak uvedie Národná banka Slovenska vo výzve. Regulácia má pozitívny dlhodobý dopad na správcovské spoločnosti a registrovaných správcov, keďže všetky požadované dokumenty bude možné predkladať elektronicky. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Napriek skráteniu lehoty potrebnej na doručenie príslušných dokumentov Národnej banke Slovenska, elektronizácia podaní je spojená s nákladmi na odosielajúcich zamestnancov a nákladmi na informačný a komunikačný systém. Tieto náklady sú zanedbateľné oproti súčasným nákladom na poštové služby a tlač predkladaných materiálov. Toto opatrenie správcovským spoločnostiam znižuje celkové náklady na predkladanie požadovaných materiálov do Národnej banky Slovenska. Započítali sa náklady na predkladanie informácií v elektronickej podobe.
Regulácia podľa § 70(8) zákona č. 203/2011 – umožnenie určiť zahraničného depozitára po jeho schválení Národnou bankou Slovenska. Využívanie služieb zahraničného depozitára má zmysel v prípade, že lokálny depozitár nedokáže kontrolovať špecifické aktíva, ako sú napríklad zahraničné nehnuteľnosti. Predpokladáme, že možnosť požiadať o určenie zahraničného depozitára využijú dve správcovské spoločnosti pre svoje alternatívne investičné fondy zamerané na investície do nehnuteľností. Náklady na túto povinnosť zahŕňajú náklady na oboznámenie sa s regulačnými požiadavkami a náklady na podanie odôvodnenej žiadosti o určenie zahraničného depozitára do Národnej banky Slovenska. Pri kvantifikácii bol zvolený postup na základe alternatívy č. 2 pre administratívne náklady. Typ administratívnych nákladov bol určený ako náklady súvisiace s oboznámením sa s reguláciou a náklady súvisiace s podaním žiadosti, pri frekvencii plnenia jednorazovo ešte pred začatím využívania služieb zahraničného depozitára. Na určenie celkovej výšky nepriamych nákladov bol použitý expertný odhad. Odhadnuté nepriame náklady zahŕňajú náklady na zamestnancov, ktorí sa budú podieľať na príprave depozitárskej zmluvy so zahraničným depozitárom a na vypracovaní odôvodnenej žiadosti pre Národnú banku Slovenska.
3.1.4 Odôvodnenie goldplatingu podľa bodu 4 časti III jednotnej metodiky a ďalšie doplňujúce informácie
Požadované informácie uveďte osobitne ku každému identifikovanému goldplatingu (ku každej hodnotenej regulácii s goldplatingom osobitne).
Uveďte odôvodnenie goldplatingu z hľadiska jeho nespochybniteľnej nevyhnutnosti. Odôvodnenie doložte dôkladným hodnotením prínosov a nákladov. Uveďte zvážené alternatívne riešenia..
Zároveň uveďte konkrétne informácie súvisiace s kategóriou goldplatingu podľa jednotnej metodiky, najmä: na aké subjekty sa nad rámec navrhuje rozšíriť pôsobnosť smernice a z akého dôvodu; aké požiadavky sa navyšujú a na aké subjekty nad rámec minimálnych požiadaviek smernice; aká menej prísnejšia výnimka alebo úprava vyplývajúca zo smernice nebola využitá a prečo; z akého dôvodu sa navrhujú prísnejšie sankčné režimy; z akého dôvodu sa navrhuje skoršia transpozícia; z akého dôvodu sa ponechávajú v platnosti už existujúce prísnejšie vnútroštátne požiadavky.
Využitie goldplatingu pri transpozícii alebo implementácii legislatívy EÚ je v zásade nežiadúce, keďže takýto postup môže viesť k zníženiu konkurencieschopnosti domácich podnikov v porovnaní s podnikmi z krajín, kde právne predpisy nie sú natoľko prísne. Využitie goldplatingu predkladateľom je preto prípustné iba vo výnimočných prípadoch, riadne odôvodnených a vysvetlených v analýze vplyvov na podnikateľské prostredie z hľadiska jeho nevyhnutnosti, spoločenského významu, nákladov, prekonzultovaných s dotknutými podnikateľmi a posúdených Komisiou.
V návrhu zákona boli identifikované nasledovné prípady goldplatingu, vo všetkých troch prípadoch ide o navýšenie požiadaviek oproti minimálnemu zneniu smernice (EÚ) 2024/927 a smernice (EÚ) 2024/2994. Vo všetkých uvedených prípadoch goldplating znamená zhoršenie situácie pre dohliadané subjekty oproti zahraničným subjektom kolektívneho investovania.
Návrhom zákona sa zavádza národná úprava, ktorá ide nad rámec minimálnych požiadaviek stanovených v smernici (EÚ) 2024/927
Odôvodnenie goldplatingu vo vzťahu k čl. 1 bod 7 smernice 2024/927 (§ 37e ods. 15 návrhu zákona) - Slovenská republika návrhom zákona zakázala alternatívnym investičným fondom poskytujúcim úvery, aby poskytovali úvery spotrebiteľom v zmysle vymedzenia v článku 3 písm. a) smernice (EÚ) 2008/48/ES na svojom území, a tiež zakázala, aby spravovali úvery poskytnuté takýmto spotrebiteľov na jej území. Ustanovenie § 37e ods. 15 návrhu zákona predstavuje vnútroštátnu úpravu poskytovania úverov spotrebiteľom. V Slovenskej republike sa v prvej fáze alternatívnym investičným fondom umožňuje, aby poskytovali len úvery podnikom, vrátane malých a stredných podnikov. V druhej fáze, po zvážení okolností a vývoja pri poskytovaní úverov zo strany alternatívnych investičných fondov, sa prehodnotí toto obmedzenie poskytovania úverov spotrebiteľom. Zákaz poskytovania úverov spotrebiteľom zo strany alternatívnych investičných fondov nie je v rozpore so smernicou (EÚ) 2024/927. Z hľadiska rozsahu goldplatingu a jeho dopadu na trhové subjekty nepredpokladáme významný negatívny dopad tohto goldplatingu, nakoľko na stretnutí so Slovenskou asociáciou správcovských spoločností bol prezentovaný nezáujem slovenských správcovských spoločností zriadiť alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery vrátane poskytovania úverov spotrebiteľom.
Odôvodnenie goldplatingu vo vzťahu k čl. 1 bod 10 smernice 2024/927 (§ 70 ods. 8 návrhu zákona) - Slovenská republika návrhom zákona umožňuje, aby Národná banka Slovenska povolila za depozitára alternatívneho investičného fondu určiť zahraničného depozitára. Ustanovenie § 70 ods. 8 návrhu zákona predstavuje vnútroštátnu úpravu využitia služieb zahraničného depozitára v prípade, ak správcovská spoločnosť predloží Národnej banke Slovenska odôvodnenú žiadosť o určenie zahraničného depozitára. V Slovenskej republike v súčasnosti nie je nedostatok služieb depozitára, avšak s ohľadom na špecifiká zahraničných aktív vzniká predpoklad využitia služieb zahraničného depozitára, ktorý bude vedieť lepšie kontrolovať zahraničné aktíva v štáte jeho pôsobnosti. Možnosť povoliť využívanie služieb zahraničného depozitára nie je v rozpore so smernicou (EÚ) 2024/927. Využitie možnosti určiť zahraničného depozitára predpokladáme u dvoch správcovských spoločností, a to pre lepšiu kontrolu zahraničných nehnuteľností.
Návrhom zákona sa zavádza národná úprava, ktorá ide nad rámec minimálnych požiadaviek stanovených v smernici (EÚ) 2024/2994
Odôvodnenie goldplatingu vo vzťahu k čl. 1 bod 2 smernice 2024/2994 (§ 89 ods. 4 návrhu zákona) - umožňuje sa, aby podľa § 89 ods. 4 zákona o kolektívnom investovaní a po schválení štatútu mohol štandardný podielový fond zvýšiť hodnotu jeho aktív investovaných do prevoditeľných cenných papieroch alebo nástrojov peňažného trhu vydaných tou istou osobou z 5 % na 10 %. Uvedenú výnimku môže využiť každý štandardný podielový fond po schválení jeho štatútu Národnou bankou Slovenska ako povoľovacím orgánom. Možnosť využiť výnimku podľa § 89 ods. 4 zákona nie je v rozpore so smernicou (EÚ) 2024/2994. V praxi sa však táto výnimka využíva len výnimočne, keďže zvýšením daného limitu sa zároveň zdvojnásobuje expozícia rizika voči jednému emitentovi. Tento goldplating tak v praxi nebude mať takmer žiaden dopad na štandardné podielové fondy. V už účinnom zákone táto výnimka je už zavedená, súčasný návrh novely zákona túto výnimku umožňuje naďalej, a teda goldplating vo vnútroštátnej právnej úprave bude pretrvávať.
3.2 Vyhodnotenie konzultácií s podnikateľskými subjektmi pred predbežným pripomienkovým konaním
Uveďte formu konzultácií vrátane zdôvodnenia jej výberu a trvanie konzultácií, termíny stretnutí. Uveďte spôsob oslovenia dotknutých subjektov, zoznam konzultujúcich subjektov, tiež link na webovú stránku, na ktorej boli konzultácie zverejnené.
Uveďte hlavné body konzultácií a ich závery.
Uveďte zoznam predložených alternatívnych riešení problematiky od konzultujúcich subjektov, ako aj návrhy od konzultujúcich subjektov na zníženie nákladov regulácií na PP, ktoré neboli akceptované a dôvod neakceptovania.
Alternatívne namiesto vypĺňania bodu 3.2 môžete uviesť ako samostatnú prílohu tejto analýzy Záznam z konzultácií obsahujúci požadované informácie.
K zverejnenej predbežnej informácii k návrhu zákona MFSR nedostalo žiadne podnety od trhových subjektov, ktorých by sa navrhovaná regulácia mohla týkať.
MFSR zároveň v auguste 2025 uskutočnilo konzultáciu so Slovenskou asociáciou správcovských spoločností, na ktorej správcovské spoločnosti vyjadrili postoj, že nemajú v úmysle vytvárať a spravovať alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery, vzhľadom na náročnosť interných procesov. Napriek tejto skutočnosti predpokladáme, že v najbližších rokoch s ohľadom na vývoj v Európskej únii môžu vzniknúť 3 alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery. Uvedený predpoklad vychádza z premisy, že domáce správcovské spoločnosti vyvinú úsilie vytvoriť takéto fondy ako alternatívu k zahraničným alternatívnym investičným fondom poskytujúcim úvery, ktoré budú distribuované na území Slovenskej republiky.
Dňa 11. septembra 2025 sa uskutočnilo stretnutie zástupcov Ministerstva financií SR, Národnej banky Slovenska, Slovenskej asociácie správcovských spoločností a Ministerstva hospodárstva SR k prediskutovaniu vplyvov návrhu novely zákona o kolektívom investovaní. Poznatky z tohto stretnutia boli zapracované do analýzy vplyvov na podnikateľské prostredie. Slovenská asociácia správcovských spoločností nenavrhla odhadnúť zmenu nákladov v dôsledku vplyvu žiadne ďalších zákonných povinností, a návrh Národnej banky Slovenska zahrnúť do výpočtu vplyvov opatrenia č. 14 a 15 boli akceptované.
3.3 Vplyvy na konkurencieschopnosť a produktivitu
Dochádza k vytvoreniu resp. k zmene bariér na trhu?
Bude sa s niektorými podnikmi alebo produktmi zaobchádzať v porovnateľnej situácii rôzne (napr. špeciálne režimy pre mikro, malé a stredné podniky tzv. MSP)?
Ovplyvňuje zmena regulácie cezhraničné investície (príliv/odliv zahraničných investícií resp. uplatnenie slovenských podnikov na zahraničných trhoch)?
Ovplyvní dostupnosť základných zdrojov (financie, pracovná sila, suroviny, mechanizmy, energie atď.)?
Ovplyvňuje zmena regulácie inovácie, vedu a výskum?
Ak bol identifikovaný goldplating, prispieva k zníženiu konkurencieschopnosti a produktivity? Akým spôsobom?
Ako prispieva zmena regulácie k cieľu Slovenska mať najlepšie podnikateľské prostredie spomedzi susediacich krajín EÚ?
Navrhnuté zmeny vychádzajú zo znenia príslušných smerníc (EÚ) a vzťahujú sa v rovnakej miere na všetky dotknuté subjekty. Princíp proporcionality nebol zohľadnený už na európskej úrovni, možno teda predpokladať percentuálne vyšší podiel nákladov vyvolaných zmenou regulácie u menších subjektov.
Konkurencieschopnosť:
Na základe uvedených odpovedí zaškrtnite a popíšte, či materiál konkurencieschopnosť:
x zvyšuje ☐ nemení ☐ znižuje
Návrh zákona prináša predovšetkým možnosť poskytovať úvery a spravovať úvery zo strany alternatívnych investičných fondov poskytujúcich úvery. To má dopad na interné prevádzkové procesy na strane správcovských spoločností spravujúcich alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery. Využitím možnosti poskytovať úvery a spravovať úvery správcovskými spoločnosťami spravujúcimi alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery možno predpokladať pozitívny vplyv na nárast konkurencie pri poskytovaní úverov, v prvotnej fáze len v oblasti poskytovania úverov podnikateľským subjektom, ako alternatíva k bankovému financovaniu podnikov. Zástupcovia Slovenskej asociácie správcovských spoločností predbežne nepredpokladajú vznik alternatívnych investičných fondov poskytujúcich úvery.
Produktivita:
Aký má materiál vplyv na zmenu pomeru medzi produkciou podnikov a ich nákladmi?
Na základe uvedenej odpovede zaškrtnite a popíšte, či materiál produktivitu:
x zvyšuje ☐ nemení ☐ znižuje
Zastávame názor, že návrh zákona prináša veľa príležitostí na skvalitnenie správy alternatívnych investičných fondov a štandardných podielových fondov, čo sa môže pozitívne prejaviť aj na pomere tržieb oproti nákladom.
3.4 Iné vplyvy na podnikateľské prostredie
Ak má materiál vplyvy na PP, ktoré nemožno zaradiť do predchádzajúcich častí, či už pozitívne alebo negatívne, tu ich uveďte. Patria sem:
vplyvy súvisiace so žiadosťami o alebo prijímaním dotácií, fondov, štátnej pomoci a čerpaním iných obdobných foriem podpory zo strany štátu, keďže sú sprievodným javom uchádzania sa či získania benefitov, na ktoré nie je právny nárok priamo zo zákona, ale vzniká na základe prejavu vôle dotknutého subjektu;
regulované ceny podľa zákona č. 18/1996 Z. z. o cenách;
iné vplyvy, ktoré predpokladá materiál, ale nemožno ich zaradiť do častí 3.1 a 3.3.,
iné vplyvy podľa písm. a) až c), ktoré sú goldplatingom.
Nižšie uvádzame popis 7 regulácií, ktoré nebolo možné kvantifikovať:
Regulácia uvedená v § 27(6)(f) zákona č. 203/2011 - správa referenčných hodnôt – sa týka len úzkeho okruhu správcovských spoločností, ktoré by spravovali referenčné hodnoty podľa nariadenia (EÚ) 2016/1011 o indexoch používaných ako referenčné hodnoty vo finančných nástrojoch a finančných zmluvách. Správcovská spoločnosť musí mať zavedený spoľahlivý systém správy a riadenia, ktorý zahŕňa jasnú organizačnú štruktúru s jasne vymedzenými transparentnými a konzistentnými úlohami a zodpovednosťami pre všetky osoby zapojené do poskytovania referenčnej hodnoty, musí spĺňať požiadavky na riadenie konfliktov záujmov ako aj na uchovávanie záznamov týkajúcich sa určenia referenčnej hodnoty. Časová náročnosť pre administratívne náklady je uvažovaná ako jednorazový náklad v podobe oboznámenia sa s reguláciou a jej implementáciou v riadení správcovskej spoločnosti. Vzhľadom na nulový počet správcovských spoločností spravujúcich referenčné hodnoty je dopad tohto opatrenia na náklady správcovských spoločností taktiež nulový.
§ 27 ods. 5 – novela zákona o kolektívnom investovaní nezakladá vznik osobitného povolenia alebo rozšírenia povolenia na činnosť správcovskej spoločnosti podľa § 28a, preto ani nepredpokladáme citeľný vplyv na rast nákladov.
Podľa § 28 ods. 2 sa požaduje, aby aspoň dve fyzické osoby skutočne riadili podnikanie správcovskej spoločnosti, ktorá spravuje štandardné podielové fondy. Táto požiadavka je už v súčasnosti splnená u všetkých správcovských spoločností, keďže podľa Obchodného zákonníka sa vyžaduje, aby predstavenstvo správcovskej spoločnosti bolo aspoň trojčlenné. Táto požiadavka je teda podľa slovenského právneho poriadku už splnená.
Podľa § 28a ods. 2 sa požaduje, aby aspoň dve fyzické osoby skutočne riadili podnikanie správcovskej spoločnosti, ktorá spravuje alternatívne investičné fondy. Táto požiadavka je už v súčasnosti splnená u všetkých správcovských spoločností, keďže podľa Obchodného zákonníka sa vyžaduje, aby predstavenstvo správcovskej spoločnosti bolo aspoň trojčlenné. Táto požiadavka je teda podľa slovenského právneho poriadku už splnená.
Podľa § 28a ods. 4 písm. k) a l) sa rozširujú požiadavky na informácie, ktoré je povinný predložiť žiadateľ. Ide však len o upresnenie už v súčasnosti požadovaných informácií, týkajúcich sa zverenia a druhotného zverenia činností, funkcií a služieb, ktorých výkon správcovská spoločnosť zveruje tretej osobe. Preto nepredpokladáme žiaden dopad na rast nákladov.
V § 37d sa zavádza rotácia nezávislých externých oceňovateľov nehnuteľností v realitných fondoch, ktorá by mala prispieť k reálnejšiemu určeniu hodnoty nehnuteľností. Táto rotácia nemá vplyv na náklady správcovskej spoločnosti, aj v súčasnosti už nehnuteľnosti oceňuje externý oceňovateľ. Zákonom sa určuje 5 ročné obdobie, počas ktorého môže tú istú nehnuteľnosť v realitnom fonde oceňovať jeden externý oceňovateľ, po uplynutí 5 rokov sa musí zmeniť externý oceňovateľ. Správcovská spoločnosť môže naďalej využívať služby viacerých externých oceňovateľov, keďže vo fonde môžu byť viaceré kategórie nehnuteľností – komerčné budovy na prenájom, obytné budovy, atď. Využívanie nezávislých externých oceňovateľov je síce nákladom, ich rotácia však celkovú výšku nákladov nemení.
V § 80 ods. 4 sa síce rozširuje informačná povinnosť depozitára voči Národnej banke Slovenska, avšak len v prípadoch, ak mu správcovská spoločnosť opakovane a bez vážneho dôvodu odmietne predložiť požadované údaje a doklady. V praxi nepoznáme žiaden prípad, kedy by správcovská spoločnosť odmietla poskytnúť depozitárovi požadované dokumenty a doklady, preto predpokladáme, že táto povinnosť nebude vplývať na rast nákladov ani na strane správcovskej spoločnosti, ani na strane depozitára.
DOLOŽKA ZLUČITEĽNOSTI
návrhu zákona
s právom Európskej únie
Navrhovateľ zákona:
Vláda Slovenskej republiky.
Názov návrhu zákona:
Návrh zákona, ktorým sa mení a dopĺňa zákon č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov.
Predmet návrhu zákona je upravený v práve Európskej únie:
v primárnom práve
čl. 4, čl. 53, čl. 56 až čl. 66, čl. 114 a 215 Zmluvy o fungovaní Európskej únie (Ú. v. EÚ C 202, 7.6. 2016).
v sekundárnom práve
smernica Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2024/927 z 13. marca 2024, ktorou sa menia smernice 2011/61/EÚ a 2009/65/ES, pokiaľ ide o dohody o delegovaní, riadenie rizika likvidity, podávanie správ na účely dohľadu, poskytovanie služieb depozitára a úschovy cenných papierov a poskytovanie úverov zo strany alternatívnych investičných fondov (Ú. v. EÚ L, 2024/927, 26.3.2024), gestor: MF SR, spolugestor: NBS,
smernica Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2024/2994 z 27. novembra 2024, ktorou sa menia smernice 2009/65/ES, 2013/36/EÚ a (EÚ) 2019/2034, pokiaľ ide o zaobchádzanie s rizikom koncentrácie vyplývajúcim z expozícií voči centrálnym protistranám a s rizikom protistrany pri centrálne zúčtovávaných transakciách s derivátmi (Ú. v. EÚ L, 2024/2994, 4.12.2024), gestor: MF SR, spolugestor: NBS,
smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/91/EÚ z 23. júla 2014, ktorou sa mení smernica 2009/65/ES o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP), pokiaľ ide o funkcie depozitára, politiky odmeňovania a sankcie (Ú. v. EÚ L 257, 28.8.2014), gestor: MF SR, spolugestor: NBS,
smernica Európskeho parlamentu a Rady 2009/65/ES z 13. júla 2009 o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP)(prepracované znenie) (Ú. v. EÚ L 302, 17.11.2009) v platnom znení, gestor: MF SR, spolugestor: NBS,
smernica Európskeho parlamentu a Rady 2011/61/EÚ z 8. júna 2011 o správcoch alternatívnych investičných fondov a o zmene a doplnení smerníc 2003/41/ES a 2009/65/ES a nariadení (ES) č. 1060/2009 a (EÚ) č. 1095/2010 (Ú. v. EÚ L 174, 1.7.2011) v platnom znení, gestor: MF SR, spolugestori: NBS, MPSVR SR,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2019/1156 z 20. júna 2019, ktorým sa uľahčuje cezhraničná distribúcia podnikov kolektívneho investovania a ktorým sa menia nariadenia (EÚ) č. 345/2013, (EÚ) č. 346/2013 a (EÚ) č. 1286/2014 (Ú. v. EÚ L 188, 12.7.2019), gestori: MF SR, NBS, MH SR, MPSVR SR,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2015/760 z 29. apríla 2015 o európskych dlhodobých investičných fondoch (Ú. v. EÚ L 123, 19.5.2015) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
delegované nariadenie Komisie (EÚ) č. 231/2013 z 19. decembra 2012, ktorým sa dopĺňa smernica Európskeho parlamentu a Rady 2011/61/EÚ, pokiaľ ide o výnimky, všeobecné podmienky výkonu činnosti, depozitárov, pákový efekt, transparentnosť a dohľad (Ú. v. EÚ L 83, 22.3.2013) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS, MPSVR SR,
nariadenie Európskeho Parlamentu a Rady (EÚ) 2019/2033 z 27. novembra 2019 o prudenciálnych požiadavkách na investičné spoločnosti a o zmene nariadení (EÚ) č. 1093/2010, (EÚ) č. 575/2013, (EÚ) č. 600/2014 a (EÚ) č. 806/2014 (Ú. v. EÚ L 314, 5.12.2019) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2017/1131 zo 14. júna 2017 o fondoch peňažného trhu (Ú. v. EÚ L 169, 30. 6. 2017) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2016/1011 z 8. júna 2016 o indexoch používaných ako referenčné hodnoty vo finančných nástrojoch a finančných zmluvách alebo na meranie výkonnosti investičných fondov, ktorým sa menia smernice 2008/48/ES a 2014/17/EÚ a nariadenie (EÚ) č. 596/2014 (Ú. v. EÚ L 171, 29.6.2016) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2019/2088 z 27. novembra 2019 o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb (Ú. v. EÚ L 317, 9.12.2019) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS, MPSVR SR,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1092/2010 z 24. novembra 2010 o makroprudenciálnom dohľade Európskej únie nad finančným systémom a o zriadení Európskeho výboru pre systémové riziká (Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 648/2012 zo 4. júla 2012 o mimoburzových derivátoch, centrálnych protistranách a archívoch obchodných údajov (Ú. v. EÚ L 201, 27.7.2012) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2017/392 z 11. novembra 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 909/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy o požiadavkách na povoľovanie centrálnych depozitárov cenných papierov, dohľad nad nimi a prevádzkové požiadavky pre ne (Ú. v. EÚ L 65, 10.3.2017), gestori: MF SR, NBS,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1094/2010 z 24. novembra 2010, ktorým sa zriaďuje Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre poisťovníctvo a dôchodkové poistenie zamestnancov), a ktorým sa mení a dopĺňa rozhodnutie č. 716/2009/ES a zrušuje rozhodnutie Komisie 2009/79/ES (Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS, MPSVR SR,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1286/2014 z 26. novembra 2014 o dokumentoch s kľúčovými informáciami pre štrukturalizované retailové investičné produkty a investičné produkty založené na poistení (PRIIP) (Ú. v. EÚ L 352, 9.12.2014) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 909/2014 z 23. júla 2014 o zlepšení vyrovnania transakcií s cennými papiermi v Európskej únii, centrálnych depozitároch cenných papierov a o zmene smerníc 98/26/ES a 2014/65/EÚ a nariadenia (EÚ) č. 236/2012 (Ú. v. EÚ L 257, 28.8.2014) v platnom znení, gestori: MF SR, NBS,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 345/2013 zo 17. apríla 2013 o európskych fondoch rizikového kapitálu (Ú. v. EÚ L 115, 25.4.2013), v platnom znení, gestori: MF SR, NBS, MH SR,
nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 346/2013 zo 17. apríla 2013 o európskych fondoch sociálneho podnikania (Ú. v. EÚ L 115, 25.4.2013), v platnom znení, gestori: MF SR, NBS, MH SR, MPSR SR,
delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2016/1675 zo 14. júla 2016, ktorým sa smernica Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2015/849 dopĺňa o identifikáciu vysokorizikových tretích krajín so strategickými nedostatkami (Ú. v. EÚ L 254, 20.9.2016) v platnom znení, gestori: MV SR, MF SR, MS SR, NBS.
v judikatúre Súdneho dvora Európskej únie:
rozhodnutie Súdneho dvora vo veci C - 88/13, Philippe Gruslin proti Beobank SA, [2014].
Výrok rozhodnutia:
Povinnosť stanovená v článku 45 smernice Rady 85/611/EHS z 20. decembra 1985 o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP), zmenenej a doplnenej smernicou Európskeho parlamentu a Rady 95/26/ES z 29. júna 1995, podľa ktorej je podnik kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov, ktorý predáva svoje podielové listy na území iného členského štátu, než v ktorom má svoje sídlo, povinný zabezpečiť podielnikom vyplácanie v členskom štáte, kde sa podielové listy predávajú, sa má vykladať tak, že nezahŕňa vydávanie osvedčení podielnikom o vlastníctve podielových listov, ktoré sú zapísané na ich meno v emitentovom registri podielnikov.
rozhodnutie Súdneho dvora vo veci C174/23, HJ, IK, LM proti Twenty First Capital SAS, [2024].
Výrok rozhodnutia:
Článok 61 ods. 1 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2011/61/EÚ z 8. júna 2011 o správcoch alternatívnych investičných fondov a o zmene a doplnení smerníc 2003/41/ES a 2009/65/ES a nariadení (ES) č. 1060/2009 a (EÚ) č. 1095/2010 sa má vykladať v tom zmysle, že členské štáty boli povinné vyžadovať od správcov alternatívnych investičných fondov (AIF), ktorí vykonávali činnosti podľa tejto smernice pred 22. júlom 2013, aby v plnom rozsahu dodržiavali povinnosti týkajúce sa politík a postupov odmeňovania, ktoré vyplývajú z článku 13 ods. 1 uvedenej smernice odo dňa získania povolenia, pokiaľ podali žiadosť o povolenie v lehote jedného roka od 22. júla 2013.
Článok 61 ods. 1 smernice 2011/61 sa má vykladať v tom zmysle, že slovné spojenie „prijme všetky opatrenia, ktoré sú potrebné na dosiahnutie súladu s vnútroštátnym právom vychádzajúcim z tejto smernice“, znamená, že správcovia AIF, ktorí vykonávali činnosť pred 22. júlom 2013, sa majú zdržať prijímania opatrení, ktoré by mohli vážne ohroziť dosiahnutie cieľa tejto smernice.
rozhodnutie Súdneho dvora vo veci C473/20, „Invest Fund Management“ AD proti Komisija za finansov nadzor, [2022].
Výrok rozhodnutia:
1. Článok 72 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2009/65/ES z 13. júla 2009 o koordinácii zákonov, iných právnych predpisov a správnych opatrení týkajúcich sa podnikov kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov, zmenenej smernicou Európskeho parlamentu a Rady 2014/91/ES z 23. júla 2014, sa má vykladať v tom zmysle, že informácie týkajúce sa správcovskej spoločnosti stanovené vo vzore A prílohy I tejto smernice, ktoré musí prospekt aspoň obsahovať podľa článku 69 ods. 2 tejto smernice, spadajú pod pojem „podstatné náležitosti prospektu“ v zmysle uvedeného článku 72, takže musia byť aktualizované.
2. Článok 99a písm. r) smernice 2009/65, zmenenej smernicou 2014/91, sa má vykladať v tom zmysle, že nebráni vnútroštátnej právnej úprave, podľa ktorej môže byť správcovskej spoločnosti, ktorá si v lehote stanovenej touto vnútroštátnou právnou úpravou nesplnila vo vzťahu k viacerým podnikom kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov povinnosť týkajúcu sa aktualizácie prospektu upravenú v článkoch 68 až 82 tejto smernice, uložená správna sankcia v prípade každého z týchto podnikov, hoci zmena, ktorá mala byť predmetom aktualizácie týchto prospektov, súvisela s jedinou náležitosťou týkajúcou sa zloženia orgánu správcovskej spoločnosti, a to pod podmienkou, že správna sankcia bude primeraná, a zároveň účinná a odrádzajúca.
Záväzky Slovenskej republiky vo vzťahu k Európskej únii:
Lehota na prebratie smernice (EÚ) 2024/927 je stanovená do 16. apríla 2026. Lehota na uplatňovanie smernice bola stanovená do 16. apríla 2026, okrem článku 1 ods. 12 a článku 2 ods. 7 s ohľadom na článok 20a smernice 2009/65/ES, ktoré sú účinné od 16. apríla 2027.
Lehota na prebratie smernice (EÚ) 2024/2994 je stanovená do 25. júna 2026.
Lehota na prebratie smernice 2014/91/EÚ bola stanovená do 18. marca 2016.
Proti SR nebolo začaté konanie v rámci „EÚ Pilot“, ani nebol začatý postup EK ako aj nebolo začaté konanie o porušení Zmluvy o fungovaní Európskej únie podľa čl. 258 až 260.
Smernica (EÚ) 2024/927 bude prebratá do zákona č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov a do zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch) v znení neskorších predpisov.
Smernica (EÚ) 2024/2994 bude prebratá do zákona č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov, do zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch) v znení neskorších predpisov a do zákona č. 483/2001 Z. z. o bankách a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov.
Smernica 2014/91/EÚ bola prebratá do zákona č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov a do zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch) v znení neskorších predpisov.
Návrh zákona je zlučiteľný s právom Európskej únie:
úplne.

Čl. I – zákon č. 203/2011 Z. z. o kolektívnom investovaní

bod 1 [§ 3]
Ide o transpozíciu článku 1, písmena b) smernice Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2024/927 z 13. marca 2024, ktorou sa menia smernice 2011/61/EÚ a 2009/65/ES, pokiaľ ide o dohody o delegovaní, riadenie rizika likvidity, podávanie správ na účely dohľadu, poskytovanie služieb depozitára a úschovy cenných papierov a poskytovanie úverov zo strany alternatívnych investičných fondov (Ú. v. EÚ L, 2024/927, 26.3.2024). Definuje sa kapitál alternatívneho investičného fondu, vysvetľuje sa poskytovanie úveru a akcionárskeho úveru, a zavádzajú sa definície alternatívneho investičného fondu poskytujúceho úvery a alternatívneho investičného fondu využívajúceho pákový efekt. V prípade pákového efektu je potrebné rozlišovať medzi správcovskou spoločnosťou, ktorá spravuje alternatívny investičný fond využívajúci pákový efekt a správcu takéhoto alternatívneho investičného fondu, ktorý zahŕňa všetkých správcov podlimitných alternatívnych investičných fondov, keďže títo by nespadli do vymedzenia správcovských spoločností spravujúcich alternatívne investičné fondy využívajúce pákový efekt.

bod 2 [§ 13 ods. 11]
Legislatívno-technická úprava súvisiaca s § 136 ods. 4 a 5 zákona, ktorými sa upravuje v špeciálnych fondoch kvalifikovaných investorov možnosť nastavenia tzv. lock-up obdobia, ktorým sa rozumie časové obdobie od začatia vydávania cenných papierov tohto fondu, počas ktorého investori nemôžu vykonať redemáciu podielových listov. Zákon ustanovuje, že toto obdobie nesme presiahnuť sedem rokov. Zároveň sa umožňuje, aby správcovská spoločnosť v štatúte určila minimálne obdobie držby podielového listu alebo cenného papiera špeciálneho fondu kvalifikovaných investorov, ktorým sa rozumie časové obdobie od vydania konkrétneho podielového listu alebo cenného papiera.

bod 3 [§ 13 ods. 15]
Legislatívno-technická úprava.

bod 4 [§ 14a až 14c]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 6 a prílohy II a IV smernice (EÚ) 2024/927. Nástrojmi na riadenie likvidity v zmysle smernice (EÚ) 2024/927 sú: a) pozastavenie upisovania, spätného odkúpenia a vyplácania (suspension of subscriptions, repurchases and redemptions), b) obmedzenie vyplácania (redemption gate), c) predĺženie výpovedných lehôt (extension of notice periods), d) poplatok za vyplatenie (redemption fee), e) mechanizmus pohyblivých cien (swing pricing), f) dvojaké oceňovanie (dual pricing), g) poplatok na zabránenie zníženia hodnoty investície (anti-dilution levy), h) nepeňažné vyplatenie (redemption in kind), i) oddelenie nelikvidných aktív (side pockets). Pozastavenie upisovania, spätného odkúpenia a vyplácania alebo oddelenie nelikvidných aktív sa môžu aktivovať a deaktivovať len vo výnimočných prípadoch, pokiaľ to vyžadujú okolnosti a pokiaľ je to odôvodnené so zreteľom na záujmy svojich podielnikov. V § 14a sú uvedené všetky nástroje pre riadenie likvidity štandardného fondu a alternatívneho investičného fondu, z ktorých si správcovská spoločnosť môže vybrať, ktoré bude môcť využívať pri riadení likvidity fondu. Vybrané nástroje správcovská spoločnosť uvedie v …

bod 5 [§ 16 ods. 2]
Zákon v § 16 obmedzuje založenie fondov uzatvoreného typu na 10 rokov. Pri ELTIF fondoch (európske dlhodobé investičné fondy) a alternatívnych investičných fondoch poskytujúcich úvery to však môže byť prekážka pre ich vznik podľa slovenského právneho poriadku. ELTIF-y majú dlhodobú životnosť, keďže majú financovať dlhodobé projekty. Fondy poskytujúce úvery zas ako základné pravidlo majú byť vytvárané ako fondy uzatvoreného typu (a len výnimočne ako fondy otvoreného typu). Obmedzenie ich existencie na najviac 10 rokov môže byť prekážkou pre ich vznik, ak projekt, ktorý financujú, má trvať dlhšie ako 10 rokov. Ani právo EÚ však nedefinuje maximálnu životnosť ELTIF a nestanovuje obmedzenie doby životnosti takýchto fondov.

bod 6 [§ 26h ods. 2]
V zmysle zákona č. 309/2023 Z. z. o premenách obchodných spoločností a družstiev a o zmene a doplnení niektorých zákonov („ZoPOSaD“) nie je zmena právnej formy podmnožinou pojmu premena, ani podmnožinou pojmu zlúčenie alebo splynutie, ale ide o samostatný právny inštitút. Preto doterajšia veta v § 26h je nesprávna a nemala by miešať inštitút zmeny právnej formy a inštitút zlúčenia. V procese zlúčenia akciovej spoločnosti s premenlivým základným imaním s otvoreným podielovým fondom, ak bude nástupníckym subjektom otvorený podielový fond, tak akciová spoločnosť s premenlivým základným imaním zanikne, takže tu ani nemôže dôjsť k zmene právnej formy. Ustanovenie § 105 (6) ZoPOSaD zakazuje zmenu právnej formy akciovej spoločnosti s premenlivým základným imaním a uvádza, že je neprípustná.

bod 7 [§ 27 ods. 3]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 2 písm. a) podbod i) a ii) smernice (EÚ) 2024/927. Dopĺňajú sa činnosti, ktoré môže vykonávať správcovská spoločnosť spravujúca štandardný podielový fond.

bod 8 [§ 27 ods. 5]
Uvádzajú sa činnosti vymenované v prílohe I smernice (EÚ) 2024/927 (zmena smernice AIFMD). Ide o činnosti, ktoré sú súčasťou povolenia na činnosť správcovskej spoločnosti podľa § 28a.

bod 9 [§ 27 ods. 6]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 2 písm. a) a b) smernice (EÚ) 2024/927. Dopĺňajú sa činnosti, ktoré môže vykonávať správcovská spoločnosť spravujúca alternatívny investičný fond. Významný potenciál rozvoja alternatívnych investičných fondov má možnosť poskytovať úvery, táto možnosť je však sprevádzaná požiadavkou na zavedenie príslušných interných procesov správcovskej spoločnosti súvisiacich s poskytovaním úverov. Zároveň musia byť splnené príslušné objemové kritériá poskytnutých úverov týkajúce sa riadenia úverových rizík. Umožňuje sa tiež spravovanie subjektov účelovo zriadených na účely sekuritizácie. Ide o samostatné činnosti, na ktoré sa bude vyžadovať osobitné povolenie alebo rozšírenie povolenia na činnosť správcovskej spoločnosti podľa § 28a.

bod 10 [§ 27 ods. 9]
Ide o transpozíciu čl. I odsek 2 písm. c) a čl. II. odsek 2 písm. a) pododsek iii) smernice (EÚ) 2024/927.

bod 11 [§ 27 ods. 16]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 2 písm. d) a článku 2 odsek 2 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Ustanovuje sa povinnosť dodržiavať príslušné ustanovenia zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov.

bod 12 [§ 28 ods. 2]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 3 písm. a) bod i) písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Požaduje sa, aby aspoň dve fyzické osoby skutočne riadili podnikanie správcovskej spoločnosti, ktorá spravuje štandardné fondy, pričom venujú týmto činnostiam dostatočný čas. Napríklad v prípade zamestnancov by malo ísť o zamestnancov na plný úväzok.

bod 13 [§ 28 ods. 4 pís c)]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 3 písm. a) bod i) písm. c) smernice (EÚ) 2024/927. Rozširujú sa požiadavky na informácie, ktoré je povinný predložiť žiadateľ o vydanie povolenia na činnosti správcovskej spoločnosti, ktorá bude spravovať štandardné podielové fondy.

bod 14 [§ 28 ods. 4, pís i)]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 3 písm. a) bod ii) smernice (EÚ) 2024/927. Vyžadujú sa podrobnejšie informácie o zverených funkciách na tretie osoby a ďalšom zverení zverených funkcií na ďalšie tretie osoby. Správcovská spoločnosť môže zveriť vykonávanie určitých funkcií tretej osobe, a tretia osoba môže ďalej zveriť vykonávanie zverených funkcií. V texte zákona preto pod „druhotným zverením“ treba rozumieť „zverenie už zverených funkcií“.

bod 15 [§ 28 ods. 6]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 2 písm. a) bod iii) smernice (EÚ) 2024/927.

bod 16 [§ 28a ods. 2]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 4 smernice (EÚ) 2024/927. Požaduje sa, aby aspoň dve fyzické osoby skutočne riadili podnikanie správcovskej spoločnosť, ktorá spravuje alternatívne investičné fondy.

bod 17 [§ 28a ods. 4 pís e)]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 3 písm. a) smernice (EÚ) 2024/927. Upresňujú sa informácie o politikách a postupoch odmeňovania správcovskej spoločnosti alternatívneho investičného fondu.

bod 18 [§ 28a ods. 4 pís f)]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 3 písm. a) smernice (EÚ) 2024/927. Upresňujú sa informácie o zverení a druhotnom zverení činností a funkcií správcovskej spoločnosti na tretie osoby, vyžaduje sa tiež popis opatrení pravidelných previerok odbornej starostlivosti.

bod 19 [§ 28a ods. 4 pís k) a l)]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 3 smernice (EÚ) 2024/927. Rozširujú sa požiadavky na informácie, ktoré je povinný predložiť žiadateľ o vydanie povolenia na činnosti správcovskej spoločnosti, ktorá bude spravovať alternatívne investičné fondy.

bod 20 [§ 28a ods. 6]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 2 písm. c) smernice (EÚ) 2024/927.

bod 21 [§ 30 ods. 10]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 3 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Ustanovuje sa povinnosť vopred informovať Národnú banku Slovenska o všetkých zmenách podmienok, na základe ktorých bolo správcovskej spoločnosti udelené povolenie na spravovanie alternatívnych investičných fondov.

bod 22 [§ 30 ods. 11]
Článok 7 ods. 7 smernice UCITS - Oznamovanie významných zmien v informáciách podľa § 28 a § 28a bolo v § 30 ods. 11 upravené tak, aby obsahovalo odkaz na celý § 28 a 28a, a nie len na vybrané odseky. Z dôvodu potreby transpozície článku 1 bodu 4, ako aj článku 2 bodu 3 písm. a) odsek i) písm. b) smernice 2024/927 sa do § 30 ods. 11 vkladá povinnosť správcovskej spoločnosti oznámiť zmenu osôb uvedených v § 28 ods. 2 písm. d) alebo v § 28a ods. 2 písm. d). Ide o povinnosť oznámiť zmenu v osobách, a nie o podmienku na udelenie povolenia podľa § 28 alebo 28a zákona.

bod 23 [§ 31b ods. 3]
Zavádza sa požiadavka, aby boli správcovia tzv. podlimitných fondov identifikovateľní z ich názvu ako osoby spravujúce rizikový kapitál, obdobná úprava je zavedená v § 15 zákona č. 240/2013 Sb. o investičních společnostech a investičních fondech v Českej republike. V Slovenskej republike bude súčasťou mena správcu podlimitného fondu označenie „správca rizikového kapitálu“.

bod 24 [§ 31b ods. 7]
Týmto ustanovením sa upravuje, že registrovaný správca riadne oznámi zmenu registrovaných údajov prostredníctvom návrhu na zmenu zápisu v registri. V aplikačnej praxi nie je žiadúce, aby registrovaný správca oznamoval zmenu údajov využitím pravidelných výkazov bez uhradenia poplatku.

bod 25 [§ 31b ods. 11]
V dôsledku aplikačnej praxe vznikla potreba zaviesť do zákona ďalšie dôvody pre zrušenie zápisu v registri správcov. Ide o fakultatívne dôvody, ktoré bude môcť Národná banka Slovenska využiť v prípade správcov, ktorí opakovane neplnia ani základné povinnosti. V rozhodnutí NBS o zrušení zápisu v registri správcov môže NBS žiadať aj o zmenu obchodného mena, za účelom odstránenia názvu „správca rizikového kapitálu“.

bod 26 [§ 31b ods. 12 až 14]
Ustanovenie upravuje situácie, kedy správcovia podlimitných fondov po ich vymazaní z registra správcov budú mať v predmete činnosti uvedené také činnosti, ktoré by ako nezapísané osoby mať nemali. V prípade, že by to bolo potrebné, Národná banka Slovenska by mohla navrhnúť aj ich likvidáciu a zrušenie na príslušný súd. Je to obdobná úprava ako v § 15a zákona č. 240/2013 Sb. o investičních společnostech a investičních fondech v Českej republike.

bod 27 [§ 31b ods. 16]
Legislatívno-technická zmena.

bod 28 [§ 37a ods. 4]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 7 písm. a) smernice (EÚ) 2024/927. Vyžaduje sa, aby správcovská spoločnosť zaviedla účinné politiky, postupy a procesy na poskytovanie úverov. Poskytovanie úverov je špecifická činnosť spojená s významnými úverovými rizikami, preto ak má fond poskytovať úvery, musia byť zabezpečené porovnateľné podmienky na poskytovanie úverov a riadenie súvisiacich rizík ako je tomu v bankovom sektore.

bod 29 [§ 37b ods. 5 až 17]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 8 smernice (EÚ) 2024/927. Ide o ustanovenia týkajúce sa poskytovania úverov alternatívnym investičným fondov. Správcovská spoločnosť spravujúca alternatívne investičné fondy bude povinná upraviť v štatúte alebo zakladajúcich dokumentoch fondu najmenej dva nástroje na riadenie likvidity. Špecifikom úverových alternatívnych investičných fondov bude aj používanie nástrojov riadenia likvidity vrátane nepeňažného vyplatenia. Mimoriadnymi okolnosťami sa rozumie situácia, ktorá nie je štandardne bežnou prevádzkou fondu, predovšetkým ide o situáciu, kedy sa vo fonde nenachádza dostatok likvidných aktív, predajom ktorých by správcovská spoločnosť vedela pokryť nároky podielnikov plynúce z podaných žiadostí o redemáciu, obvykle sprevádzanú žiadosťami o redemáciu v nadštandardne vysokom absolútnom objeme podielových listov alebo akcií. Mimoriadnymi prípadmi sa rozumie situácia, ktorá nie je štandardne bežnou prevádzkou fondu, predovšetkým ide o situáciu sprevádzanú žiadosťami o redemáciu v nadštandardne vysokom absolútnom objeme podielových listov alebo akcií. Primeraným a rovnovážnym hľadiskom sa pri posudzovaní rizík pre ochranu investorov alebo finančnú stabilitu rozumie použitie takého nástroja na riadenie likvidity, ktorý je …

bod 30 [§ 37d a 37e]
Podľa § 37d sa umožňuje, aby hodnotu nehnuteľností a majetkových účastí v realitnej spoločnosti určoval nezávislý oceňovateľ nehnuteľností. Za účelom zabezpečenia nestrannosti sa požaduje, aby nezávislý oceňovateľ určoval hodnotu nehnuteľností maximálne počas piatich rokov, následne môže určovať hodnotu nehnuteľnosti až po uplynutí troch rokov od ním vykonaného posledného ocenenia. Zákonom sa tak zavádza rotácia nezávislých oceňovateľov nehnuteľností, ktorá by mala prispieť k reálnejšiemu určeniu hodnoty nehnuteľností vďaka pestrosti skúseností viacerých nezávislých oceňovateľov nehnuteľností. V rámci tohto istého fondu nehnuteľností je možné, aby jednotlivé nehnuteľnosti oceňovali rôzni nezávislí oceňovatelia.

§ 37e
ide o transpozíciu článku 1 odsek 7 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Ustanovujú sa kritériá pre poskytovanie úverov zo strany alternatívnych investičných fondov. Celková nominálna hodnota poskytnutých úverov nesmie presiahnuť 150 % kapitálu alternatívneho investičného fondu. Za každý takýto fond sa budú zverejňovať údaje o správe úverov. Takéto fondy nemôžu poskytovať spotrebiteľské úvery ani úvery na bývanie, môžu poskytovať len úvery podnikateľským subjektom. Odsekom 15 sa využíva právo voľby členského štátu, pričom členský štát môže zakázať alternatívnym investičným fondom poskytujúcim úvery, aby poskytovali úvery spotrebiteľom. Alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery a zahraničné alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery nemôžu v Slovenskej republike poskytovať úvery spotrebiteľom ani úvery na bývanie. Tento zákaz však nemá vplyv na distribúciu alternatívnych investičných fondov, ktoré poskytujú úvery spotrebiteľom alebo spravujú úvery poskytnuté spotrebiteľom, v iných členských štátoch Európskej únie. Zahraničný alternatívny investičný fond poskytujúci spotrebiteľské úvery alebo úvery na bývanie sa tiež môže distribuovať na území Slovenskej republiky. Mimoriadnymi okolnosťami sa rozumie situácie, ktorá nie je …

bod 31 [§ 44 ods. 6]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 5 smernice (EÚ) 2024/927. Toto ustanovenie upravuje situáciu, kedy správcovská spoločnosť spravuje štandardný podielový fond v mene tretej osoby. Správcovská spoločnosť je pritom povinná prijať príslušné opatrenia na zabránenie konfliktu záujmov.

bod 32 [§ 45a ods. 8]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 6 smernice (EÚ) 2024/927. Toto ustanovenie upravuje situáciu, kedy správcovská spoločnosť spravuje alternatívny investičný fond v mene tretej osoby. Správcovská spoločnosť je pritom povinná prijať príslušné opatrenia na zabránenie konfliktu záujmov.

bod 33 a 35 [§ 57 ods. 1 a 2]
Ustanovenie § 57 ako aj § 57a treba rozšíriť aj na možnosť zverenia služieb uvedených v § 27 ods. 3 (pri správcovskej spoločnosti s povolením podľa § 28) a na služby podľa § 27 ods. 6 (pre správcovské spoločnosti s povolením podľa § 28a). Smernica 2024/927 výslovne uvádza odkazy na funkcie a činnosti uvedené v prílohe I smernice AIFMD a prílohe IIa smernice UCITS ako aj na „vedľajšie“ služby vymenované v článku 6 ods. 4 smernice AIFMD alebo v článku 6 ods. 3 smernice UCITS. To sú dve rôzne veci, ktoré je potrebné odlišovať v tomto zákone. Uvedený výklad je v súlade so znením recitálu číslo 12 a 50 smernice (EÚ) 2024/927.

bod 34 a 36 [§ 57 ods. 2]
Ide o legislatívno-technickú úpravu – zosúladenie znenia dotknutých ustanovení.

bod 37 [§ 57 ods. 2 pís. d)]
Zdôrazňuje sa potreba konať na strane správcovskej spoločnosti vždy v záujme investorov.

bod 38 [§ 57 ods. 2 pís. i)]
Zdôrazňuje sa možnosť odňať mandát tretej osobe, ktorej bol zverený výkon niektorých činností a funkcií správcovskej spoločnosti.

bod 39 [§ 57 ods. 2 pís. l)]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 4 písm. a) podbod iii) písm. j) smernice (EÚ) 2024/927. Správcovská spoločnosť síce môže zveriť vykonávanie niektorých funkcií tretej osobe, je však povinná uviesť dôvody zverenia funkcií a celú štruktúru zverenia funkcií a ďalšieho zverenia funkcií. Objektívnymi dôvodmi sa rozumejú dôvody, pre ktoré správcovská spoločnosť k zvereniu pristúpila. Napríklad podľa recitálu 49 smernice 2024/927, zverenie určitej činnosti môže umožniť efektívne riadenie investičných portfólií a získavanie potrebných odborných znalostí na konkrétnom geografickom trhu alebo v rámci konkrétnej triedy aktív.

bod 40 [§ 57 ods. 8 a 9]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 4 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Keďže distribúciu podielových listov štandardného podielového fondu nevykonáva vždy len distribútor v mene správcovskej spoločnosti, ale aj distribútor, ktorý koná vo vlastnom mene, upresňuje sa, že v prípade distribútora, ktorý koná vo vlastnom mene, nepôjde o zverenie činnosti podľa zákona.

bod 41 [§ 57a ods. 1]
Ide o transpozíciu článku 1 ods. 9 smernice (EÚ) 2024/92 po novele smernicou (EÚ) 2024/927.

bod 42 [§ 57a ods. 4]
Ide o legislatívnu úpravu – presunutie legislatívnej skratky do § 28 ods. 4 písm. i). Ide o transpozíciu článku 1 ods. 9 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Upravuje sa zverenie a ďalšie zverenie činností a funkcií správcovskej spoločnosti tretím osobám.

bod 43 a 44 [§ 57a ods. 5 a 8]
Legislatívno-technická zmena.

bod 45 [§ 57a ods. 9]
Ide o transpozíciu článku 1 bod 9 pís. d) smernice (EÚ) 2024/927. Keďže distribúciu alternatívneho investičného fondu nevykonáva vždy len distribútor v mene správcovskej spoločnosti, ale aj distribútor, ktorý koná vo vlastnom mene, upresňuje sa, že v prípade distribútora, ktorý koná vo vlastnom mene, nepôjde o zverenie činnosti v zmysle zákona.

bod 46 [§ 59 ods. 2]
Kým v zákone č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách sa vyžaduje od zamestnancov obchodníkov s cennými papiermi stredný stupeň odbornej spôsobilosti, v zákone o kolektívnom investovaní je to len základný stupeň. Vzhľadom k tomu, že v prípade obchodníkov s cennými papiermi, ako aj v prípade správcovských spoločností ide o zamestnancov, ktorí prichádzajú do styku s neprofesionálnym investorom alebo podielnikom alebo neprofesionálnym klientom, sa vyžaduje rovnaký stupeň odbornej spôsobilosti.

bod 47 [§ 66 ods. 3]
Zahraničná správcovská spoločnosť, ktorá na území Slovenskej republiky vytvára alebo spravuje štandardné fondy podľa tohto zákona, a to či už prostredníctvom pobočky alebo na základe práva slobodného poskytovania služieb, je povinná dodržiavať ustanovenia tohto zákona aj vo vzťahu k aktivácii a deaktivácii nástrojov na riadenie likvidity.

bod 48 [§ 66c ods. 2]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 16 písm. a) smernice (EÚ) 2024/927. Upresňuje sa, kedy sa nečlenský štát považuje za vysokorizikový nečlenský štát.

bod 49 [§ 66c ods. 13]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 16 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Upresňuje sa, kedy sa nečlenský štát považuje za vysokorizikový nečlenský štát.

bod 50 [§ 70 ods. 1]
Upresňuje sa doterajšie znenie s ohľadom na subjekt, ktorý spravuje fond.

bod 51 [§ 70 ods. 4]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 10 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Upresňuje sa, kedy sa nečlenský štát považuje za vysokorizikový nečlenský štát, z hľadiska využívania služieb depozitára so sídlom v takomto nečlenskom štáte.

bod 52 [§ 70 ods. 8 až 12]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 10 smernice (EÚ) 2024/927. Umožňuje sa využívanie služieb depozitára usadeného v inom členskom štáte, ak sú splnené požadované podmienky. Národná banka Slovenska musí vždy individuálne posúdiť, či je nedostatok depozitárov a je potrebné využívať služby zahraničného depozitára. Teda splnenie požadovaných kritérií ešte neznamená, že správcovská spoločnosť môže využívať služby zahraničného depozitára. Pokiaľ by sa zahraničný depozitár ocitol na zozname štátov, ktoré nespolupracujú na daňové účely, je potrebné do dvoch rokov vymenovať iného depozitára. Ak by bol daný štát v priebehu dvoch rokov vymazaný z príslušných zoznamov nespolupracujúcich štátov na daňové účely, správcovská spoločnosť môže naďalej využívať služby pôvodného depozitára.

bod 53 [§ 71 ods. 15]
Upravuje sa znenie zákona na základe poznatkov z aplikačnej praxe, keďže nie je možné prinútiť určeného depozitára, aby uzatvoril so správcovskou spoločnosťou depozitársku zmluvu a môže nastať aj situácia, že sa neuzatvorí. Vtedy je potrebné nastaviť ďalší postup tak, aby aj bez uzatvorenia depozitárskej zmluvy určená osoba vykonávala nevyhnutné činnosti, ktoré by inak vykonával depozitár fondu.

bod 54 [§ 72 ods. 1]
Upravuje sa znenie zákona na základe poznatkov z aplikačnej praxe. Ide o kontroly nakladania s majetkom fondu ex-post po vykonaní príslušných transakcií, keďže dané kontroly nie je možné vykonať vopred.

bod 55 [§ 79 ods. 1]
Zabezpečujú sa podmienky pre dočasné súbežné vykonávanie činnosti pôvodného a nového depozitára.

bod 56 [§ 80 ods. 4]
Rozširuje sa informačná povinnosť depozitára voči Národnej banke Slovenska. Ide o situáciu, kedy správcovská spoločnosť odmietne depozitárovi predložiť požadované údaje a doklady.

bod 57 [§ 80 ods. 6]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 10 písm. d) smernice (EÚ) 2024/927.

bod 58 [§ 80 ods. 7]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 10 písm. d) smernice (EÚ) 2024/927. Upravuje sa poskytovanie informácií v prípade, kedy sú orgány alternatívneho investičného fondu alebo správcovskej spoločnosti odlišné od depozitára, čo môže sťažovať prístup k informáciám.

bod 59 a 60 [§ 80a ods. 1]
Ide o legislatívno-technickú úpravu – zosúladenie znenia dotknutých ustanovení.

bod 61 [§ 80a ods. 1 pís. e)]
Upresňujú sa požiadavky na zverenie alebo ďalšie zverenie časti činností a služieb správcovskou spoločnosťou tretím osobám. Ide o transpozíciu článku 2 odsek 8 písm. a) smernice (EÚ) 2024/927. Správcovská spoločnosť je povinná využívať služby depozitára, ktorý je odborne spôsobilý, a priebežne musí preskúmavať a monitorovať každú tretiu osobu, ktorej zverila výkon svojich funkcií.

bod 62 [§ 80a ods. 5]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 8 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Upresňuje sa, že za vykonávanie služieb depozitára možno považovať služby centrálneho depozitára, ktorý pôsobí ako centrálny depozitár investora.

bod 63 [§ 81 ods. 4]
Ustanovuje sa, že Národná banka Slovenska môže od depozitára žiadať všetky informácie, ktoré získal pri výkone svojich povinností, nielen informácie z evidencie dokumentov.

bod 64 [§ 89 ods. 3]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 2 písm. a) smernice (EÚ) 2024/2994. Upravuje sa, že riziko protistrany sa vzťahuje na transakcie s derivátmi, ktoré centrálne nezúčtováva centrálna protistrana, ktorej bolo udelené povolenie na vykonávanie činnosti centrálnej protistrany alebo bola uznaná za centrálnu protistranu podľa Nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 648/2012 zo 4. júla 2012 o mimoburzových derivátoch, centrálnych protistranách a archívoch obchodných údajov (Ú. v. EÚ L 201, 27.7.2012) v platnom znení.

bod 65 [§ 89 ods. 4]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 2 písm. b) podbod i) smernice (EÚ) 2024/2994. Obmedzenie podľa druhej vety sa nevzťahuje na všetky deriváty v štandardnom fonde uzatvárané s bankami.

bod 66 [§ 89 ods. 5]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 2 písm. b) podbod ii) smernice (EÚ) 2024/2994. Upravuje sa, že riziko protistrany sa vzťahuje na transakcie s derivátmi, ktoré centrálne nezúčtováva centrálna protistrana, ktorej bolo udelené povolenie na vykonávanie činnosti centrálnej protistrany alebo bola uznaná za centrálnu protistranu podľa Nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 648/2012 zo 4. júla 2012 o mimoburzových derivátoch, centrálnych protistranách a archívoch obchodných údajov (Ú. v. EÚ L 201, 27.7.2012) v platnom znení.

bod 67 [§ 92 ods. 3]
Ustanovuje sa, že medzi „poplatky ani náklady spojené s vydaním alebo vyplatením podielových listov“ sa nemajú započítavať poplatky spĺňajúce definíciu podľa ustanovenia § 13 ods. 12 (poplatok za likviditu) ani poplatky spadajúce pod novo navrhovaný § 14a (nástroje na riadenie likvidity).

bod 68 [§ 94 ods. 6]
Ide o spresnenie transpozície článku 2 odsek 10 smernice (EÚ) 2024/927.Ak správcovská spoločnosť aktivuje oddelenie nelikvidných aktív ako nástroj riadenia likvidity, môže takto oddelené aktíva vylúčiť z výpočtu príslušných limitov. Oddelenie nelikvidných aktív je v tomto prípade nástroj riadenia likvidity, čo treba rozlišovať od účtovných operácií. Nelikvidné aktíva sa dočasne vyčlenia z majetku fondu, pričom nevstupujú do výpočtu čistej hodnoty aktív fondu.

bod 69 [§ 127]
Upresňuje sa využívanie nezávislých oceňovateľov.

bod 70 [§ 129 ods. 5]
Upresňuje sa využívanie nezávislých oceňovateľov.

bod 71 [§ 129 ods. 5 pís c)]
Upresňuje sa využívanie nezávislých oceňovateľov.

bod 72 [§ 136 ods. 4]
Doplnením ustanovenia sa umožňuje správcovskej spoločnosti stanoviť pre špeciálne fondy kvalifikovaných investorov tzv. lock up periódu (obdobie, počas ktorého nie je správcovská spoločnosť oprávnená vyplatiť investorovi cenný papier fondu), ktorá sa začína počítať odo dňa, ktorý správcovská spoločnosť určila ako deň začatia vydávania cenných papierov špeciálneho fondu kvalifikovaných investorov. Zároveň sa umožňuje, aby správcovská spoločnosť určila v štatúte špeciálneho fondu kvalifikovaných investorov minimálne obdobie držby cenného papiera fondu. Tieto dva inštitúty je možné upraviť v štatúte špeciálneho fondu kvalifikovaných investorov aj kumulatívne. Cieľom je umožniť správcovskej spoločnosti špeciálneho fondu kvalifikovaných investorov realizovať investičnú stratégiu fondu bez rizika náhlych odkupov. Tento mechanizmus sa využíva na trhu najmä pri fondoch investujúcich do málo likvidných aktív.

bod 73 [§ 136 ods. 5]
V nadväznosti na doplnenie § 13 ods. 11 a § 136 ods. 4 (zavedenie možnosti lock-up obdobia a využitie minimálneho obdobia držby podielového listu) sa v § 136 ods. 5 dopĺňajú nové informačné povinnosti.

bod 74, 76 až 79 [§ 148, 150e, 150g, 150h]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 14 smernice (EÚ) 2024/927. Ustanovuje sa, kedy sa považuje nečlenský štát z hľadiska usadenia fondu za vysokorizikový nečlenský štát. Do zákona o kolektívnom investovaní je potrebné v § 148 uviesť dve podmienky, ktoré sa musia skúmať aj pri žiadosti o distribúciu zahraničných neeurópskych alternatívnych investičných fondov na území Slovenskej republiky neprofesionálnym investorom. Požiadavky na distribúciu týchto fondov v Slovenskej republike profesionálnym investorom nemôžu byť prísnejšie ako tie, ktoré sa vzťahujú na neprofesionálnych investorov. Preto je potrebné uvedené upraviť aj v § 148 ako nové podmienky pre udelenie povolenia.

bod 75 [§ 148 ods. 12]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 19 smernice (EÚ) 2024/927. Správcovská spoločnosť, ktorá investuje prevažne do akcií konkrétnych spoločností, môže distribuovať podielové listy ňou spravovaného fondu jej zamestnancom v rámci systémov sporenia zamestnancov alebo systémov účasti zamestnancov.

bod 80 [§ 154]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 12 smernice (EÚ) 2024/927. Spresňuje sa, že názov fondu je súčasťou predzmluvných informácií.

bod 81 [§ 159a ods. 1 písm. a]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 11 písm. a) bod i) písm. a) smernice (EÚ) 2024/927. Dopĺňa sa názov alternatívneho investičného fondu.

bod 82 [§ 159a ods. 1, pís. h)]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 11 písm. a) bod ii) písm. h) smernice (EÚ) 2024/927. Spresňujú sa požiadavky na informácie o riadení likvidity fondu. Bežnými okolnosťami sa rozumie bežná prevádzka fondu bez existencie a vplyvu mimoriadnych okolností. Mimoriadnymi okolnosťami sa rozumie situácia, ktorá nie je štandardne bežnou prevádzkou fondu, predovšetkým ide o situáciu, kedy sa vo fonde nenachádza dostatok likvidných aktív, predajom ktorých by správcovská spoločnosť vedela pokryť nároky podielnikov plynúce z podaných žiadostí o redemáciu, obvykle sprevádzanú žiadosťami o redemáciu v nadštandardne vysokom absolútnom objeme podielových listov alebo akcií.

bod 83 [§ 159a ods. 1, pís. p)]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 11 písm. a) bod iii) smernice (EÚ) 2024/927.

bod 84 [§ 159a ods. 4]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 11 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Spresňujú sa informácie, ktoré majú zverejňovať alternatívne investičné fondy poskytujúce úvery.

bod 85 [§ 161a]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 7 smernice (EÚ) 2024/927. Spresňuje sa podávanie správ o trhoch, na ktorých sa obchoduje v mene štandardného fondu, spresňujú sa informácie požadované o výbere nástrojov riadenia likvidity, rizikovom profile fondu, výsledkoch stresového testovania a o zverení funkcií na tretie osoby.

bod 86 [§ 163]
V zmysle nového ustanovenia § 37e ods. 12 môže za mimoriadnych okolností Národná banka Slovenska po predložení riadne odôvodneného investičného plánu schváliť predĺženie lehoty uvedenej v § 37e ods. 10 písm. a) najviac o 12 ďalších mesiacov. Z uvedeného dôvodu je potrebné v novele zákona o kolektívnom investovaní upraviť aj nový druh žiadosti o predchádzajúci súhlas Národnej banky Slovenska v § 163, kde sa vymenovávajú všetky druhy žiadostí o predchádzajúci súhlas.

bod 87 [§ 173 ods. 2]
Toto ustanovenie súvisí s novelizáciou § 70 ods. 8 až 12, ktoré upravujú možnosť povoliť zo strany NBS depozitára usadeného v inom členskom štáte. Je potrebné upraviť v konaní o predchádzajúcom súhlase podľa § 163 ods. 1 písm. j) na zmenu depozitára aj to, že musia byť splnené aj podmienky uvedené v § 70 ods. 8 až 11 a 12, ak sa žiada o zmenu na depozitára z iného členského štátu.

bod 88 [§ 186a]
V zmysle nového ustanovenia § 37e ods. 12 môže za mimoriadnych okolností Národná banka Slovenska po predložení riadne odôvodneného investičného plánu schváliť predĺženie lehoty uvedenej v § 37e ods. 10 písm. a) najviac o 12 ďalších mesiacov. Z uvedeného dôvodu je potrebné v novele zákona o kolektívnom investovaní upraviť aj nový druh žiadosti o predchádzajúci súhlas Národnej banky Slovenska v § 163, kde sa vymenovávajú všetky druhy predchádzajúcich žiadostí a navyše je potrebné v novom § 186a upraviť požiadavky na podanie tohto predchádzajúceho súhlasu (kto je oprávnený podať žiadosť, čo musí byť preukázané zo strany žiadateľa, kedy je oprávnená Národná banka Slovenska žiadosť zamietnuť, náležitosti rozhodnutia).

bod 89 [§ 187 ods. 10]
Dané ustanovenie vyplýva z aplikačnej praxe. V niektorých prípadoch je potrebné, aby Národná banka Slovenska ako orgán dohľadu nad správcovskou spoločnosťou, ktorá patrí do skupiny s úzkymi väzbami, mala prístup k účtovným informáciám, ktoré sa týkajú účtovných jednotiek (subjektov) patriacich do skupiny s úzkymi väzbami, ktorej súčasťou je správcovská spoločnosť. Ide napríklad o prípady, keď finančná situácia účtovných jednotiek (subjektov) patriacich do skupiny s úzkymi väzbami, do ktorej patrí správcovská spoločnosť môže mať priamy (negatívny) dopad na plnenie prudenciálnych požiadaviek kladených na samotnú správcovskú spoločnosť.

bod 90 [§ 189a ods. 1]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 12 písm. a) smernice (EÚ) 2024/927. Spresňujú sa informácie o transakciách vykonaných správcovskou spoločnosťou v mene spravovaných fondov.

bod 91 [§ 189a ods. 2]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 12 písm. b) podbod i) smernice (EÚ) 2024/927. Upresňuje sa rizikový profil alternatívneho investičného fondu, používanie pákového efektu, dohody o zverení funkcií na tretie osoby, plán pravidelných previerok povinnej starostlivosti zameraných na monitorovanie zverených funkcií.

bod 92 [§ 189a ods. 2 pís e) až g)]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 12 písm. b) podbod i) smernice (EÚ) 2024/927. Legislatívno-technická zmena.

bod 93 [§ 189a ods. 2 pís f)]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 12 písm. b) podbod ii) smernice (EÚ) 2024/927. Požaduje sa zoznam členských štátov, v ktorých správcovská spoločnosť na základe notifikácie reálne distribuuje alternatívne investičné fondy.

bod 94 [§ 189a ods. 5]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 12 písm. c) smernice (EÚ) 2024/927. Umožňuje sa Národnej banke Slovenska zaviesť dodatočné požiadavky na podávanie správ aj z podnetu Európskeho orgánu dohľadu ESMA. Mimoriadnymi okolnosťami sa rozumie situácia, ktorá nie je štandardne bežnou prevádzkou fondu, predovšetkým ide o situáciu sprevádzanú žiadosťami o redemáciu v nadštandardne vysokom absolútnom objeme podielových listov alebo akcií.

bod 95 [§ 189a ods. 7]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 13 smernice (EÚ) 2024/927. Upravuje sa sprístupňovanie zhromaždených informácií Národnou bankou Slovenska ostatným orgánom dohľadu.

bod 96 [§ 189a ods. 8 a 9]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 13 smernice (EÚ) 2024/927. Upravuje sa dostupnosť zhromaždených informácií a výmena týchto informácií medzi orgánmi dohľadu.

bod 97 až 101 [§ 191 ods. 1, § 192 ods. 1, 3 a 4, a § 192a ods. 3]
V jednotlivých splnomocňovacích ustanoveniach sa upravuje okruh subjektov, od ktorých Národná banka Slovenska zbiera údaje.

bod 102 [§ 196]
Ide o spresnenie transpozície článku 2 odsek 15 smernice (EÚ) 2024/927. Ustanovuje sa povinnosť pre Národnú banku Slovenska spolupracovať s európskymi orgánmi dohľadu a s orgánmi dohľadu členských štátov.

bod 103 [§ 201b]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 22 smernice (EÚ) 2024/927. V prípade, ak zahraničná správcovská spoločnosť alternatívneho investičného fondu nepodlieha dohľadu Národnej banky Slovenska, môže dať Národná banka Slovenska podnet príslušným orgánom dohľadu na prijatie príslušných opatrení. Opodstatnené dôvody podľa odseku 12 sú skutočnosti, ktoré je možné doložiť relevantnými podkladmi, a ktoré si vyžadujú vykonanie dohľadu a prijatie príslušných opatrení, ak opodstatnené dôvody inak nešpecifikuje budúce usmernenie orgánu ESMA, ktoré bude poskytovať informácie s cieľom usmerňovať príslušné orgány pri výkone ich právomocí stanovených v článku 46 ods. 2 písm. j) smernice AIFMD a informácie o situáciách, ktoré by mohli viesť k predloženiu žiadostí uvedených v článku 46 odsekoch 5b a 5f smernice AIFMD.

bod 104 [§ 201ca]
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 21 smernice (EÚ) 2024/927. Upravuje sa požiadavka na dôvernosť informácií vymieňaných medzi orgánmi dohľadu.

bod 105 [§ 202 ods 1 pís. c]
Ustanovenie § 202 ods. 1 písm. c) predstavuje ustanovenie, prostredníctvom ktorého sa transponovali do slovenského právneho poriadku ustanovenie článku 98 ods. 2 písm. j) smernice 2009/65/ES (smernica UCITS) a článku 46 ods. 2 písm. j) smernice 2011/61/EÚ (smernice AIFMD). Táto právomoc NBS sa v súčasnosti teda vzťahuje: 1. jednak na tuzemské štandardné fondy, v správe tuzemskej alebo zahraničnej správcovskej spoločnosti (vzhľadom na odkaz na § 193 ods. 1), 2. ako aj na tuzemské alternatívne investičné fondy v správe tuzemskej alebo zahraničnej správcovskej spoločnosti (vzhľadom na odkaz na § 193 ods. 1).

bod 106 [§ 202 ods 1 pís s)]
Ide o transpozíciu čl. 1 bod odsek 20 smernice (EÚ) 2024/927, ktorým sa upravuje právomoc NBS aktivovať alebo deaktivovať pozastavenie upisovania, spätného odkúpenia a vyplácania podielových listov alebo cenných papierov fondov, ktoré spravuje správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a, a to bez ohľadu na to, či správcovská spoločnosť s povolením podľa § 28a spravuje tuzemský alebo zahraničný alternatívny investičný fond. Kým ustanovenie § 202 ods. 1 písm. c) vyjadruje právomoc orgánu dohľadu vo vzťahu k tuzemským fondom, ustanovenie § 202 ods. 1 písm. s) vyjadruje právomoc orgánu dohľadu vo vzťahu k správcovskej spoločnosti s povolením podľa § 28a. Mimoriadnymi okolnosťami sa rozumie situácia, ktorá nie je štandardne bežnou prevádzkou fondu, predovšetkým ide o situáciu sprevádzanú žiadosťami o redemáciu v nadštandardne vysokom absolútnom objeme podielových listov alebo akcií.

bod 107 [§ 202 ods 13]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 14 smernice (EÚ) 2024/927. V prípade, ak európsky štandardný fond nepodlieha dohľadu Národnej banky Slovenska, Národná banka Slovenska môže dať podnet príslušným orgánom dohľadu na prijatie príslušných opatrení.

bod 108 [§ 202 ods 14]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 14 smernice (EÚ) 2024/927. Dopĺňa sa Európsky orgán dohľadu ESMA a Európsky výbor pre systémové riziká (ESRB).

bod 109 [§ 202 ods 17 a 20]
Legislatívno-technická úprava.

bod 110 [§ 211]
Ide o úpravu doterajšieho znenia § 211, keďže v praxi sa doteraz toto ustanovenie mylne vykladalo tak, že ustanovenie § 211 sa vzťahuje nielen na predchádzajúci súhlas Národnej banky Slovenska podľa § 163, ale aj na predchádzajúci súhlas zo strany depozitára. Súhlas depozitára je však upravený predovšetkým v depozitárskej zmluve, navyše činnosti depozitára je podľa ustanovení tohto zákona možné zveriť tretej osobe. Upravené ustanovenie § 211 sa má vzťahovať len k predchádzajúcemu súhlasu Národnej banky Slovenska podľa § 163.

bod 111 [§ 220h až 220k]

§ 220h
V § 220h odseku 1 sa upravuje prechodné ustanovenie vo vzťahu k registrovaným správcom podľa § 31b zákona, ktorí sú podľa tejto novely povinní zmeniť svoje obchodné meno. Ustanovuje sa termín 31. december 2026 pre správcov podlimitných rizikových fondov, ktorí sú registrovaní v registri správcov podľa § 31b zákona, na zosúladenie obchodného mena správcu podlimitného fondu, pričom obchodné meno má obsahovať slová „správca podlimitných rizikových fondov“. V § 220h ods. 2 až 5 sa upravuje postup pre správcovské spoločnosti s povolením podľa § 28a zákona a ich účelom je zabezpečiť, aby výrok rozhodnutia NBS, ktorým bolo udelené povolenie podľa § 28a zákona týmto správcovským spoločnostiam bolo totožné s textáciou novely zákona uvedenej v § 28a ods. 4 a 5. V § 220h ods. 6 sa upravuje postup pre správcovské spoločnosti s povolením podľa § 28a zákona, ktoré majú záujem o rozšírenie svojho existujúceho povolenia podľa § 28a zákona o služby uvedené v § 27 ods. 6 zákona. V § 220h …

§ 220i
Ide o transpozíciu článku 1 odsek 24 písm. b) smernice (EÚ) 2024/927. Zavádzajú sa prechodné ustanovenia pre správcovské spoločnosti spravujúce alternatívne investičné fondy, ktoré boli zriadené pred 15. aprílom 2024.

§ 220j
Zavádza sa prechodné ustanovenie pre zosúladenie štatútov a zakladajúcich dokumentov fondov s požiadavkami, ktoré vyplývajú z § 14b ods. 1 a § 37b ods. 7 zákona vo vzťahu k povinnosti, aby každý fond mal k dispozícii aspoň dva nástroje na riadenie likvidity podľa § 14a ods. 1 písm. b) až h). V návrhu novely sa totiž navrhuje, aby boli tieto ustanovenia, ktoré upravujú povinnosť mať najmenej dva nástroje na riadenie likvidity pre každý spravovaný fond účinné od 16. apríla 2026. K rovnakému dátumu nadobudnú účinnosť nové inštitúty uvedené v § 14a určené na riadenie likvidity. Na to, aby správcovská spoločnosť upravila určitý nástroj na riadene likvidity v štatúte fondu, je potrebný predchádzajúci súhlas Národnej banky Slovenska v zmysle § 163 ods. 1 písm. k) zákona, pričom konanie o udelenie predchádzajúce súhlasu na zmenu štatútu fondu trvá do dvoch mesiacov od doručenia alebo doplnenia žiadosti. V SR je súčasnosti 89 fondov, pričom na konanie o zmene štatútu každého z nich je …

§ 220k
Ide o prechodné ustanovenie k zmenám v § 136 ods. 4 písm. g) a h).

bod 112 [Príloha]
Dopĺňa sa transpozičná príloha k zákonu 203/2011 Z. z. v znení neskorších prepisov –smernica (EÚ) 2024/927.

bod 113 [Príloha]
Dopĺňa sa transpozičná príloha k zákonu 203/2011 Z. z. v znení neskorších prepisov –smernica (EÚ) 2024/2994.

bod 114 [Príloha č. 2]
Ide o transpozíciu článku 2 odsek 19 smernice (EÚ) 2024/927. Upravuje sa príloha č. 2. Čl. II – Účinnosť Tento zákon nadobúda účinnosť 16. apríla 2026. Podľa článku 3 smernice (EÚ) 2024/927 nadobudnú účinnosť transponované ustanovenia uvedenej smernice 16. apríla 2026. Niektoré ustanovenia zákona nadobudnú účinnosť 25. júna 2026 podľa článku 4 smernice (EÚ) 2024/2994. Niektoré ustanovenia nadobudnú účinnosť 16. apríla 2027 podľa čl. 3 ods. 1, tretej vety smernice (EÚ) 2024/927. V Bratislave dňa 9. januára 2026 Robert Fico, v. r. predseda vlády Slovenskej republiky Ladislav Kamenický, v. r. minister financií Slovenskej republiky